如何看待创业板近期的涨势？

正文

请到「今天看啥」查看全文

需要说明的是，对于创业板指而言，当前阶段动态市盈率较P/E TTM的参考性更高。这主要与Wind数据库中P/E TTM的算法、以及创业板股票业绩披露进展与其他板块不同有关。

Wind数据库中提供的P/E TTM数据的算法为指数成分股市值加总除以净利润TTM的数据。在业绩披露期，净利润TTM根据年报业绩快报和正式报告的发布时间进行调整。对于主板和中小板公司而言，上市公司满足特定条件时须在1月底之前披露业绩预告，以2019年年报业绩预告情况为例沪市主板/深市主板/中小板的业绩预告披露率分别约为41.82%/60.87%/56.13%；对于创业板公司而言，在1月底之前披露业绩预告是强制性的（图3）。总结来说，对于主板和中小板企业而言，业绩信息在1月底之前的披露并不完整，以2月底前披露的业绩快报和4月底前披露的正式业绩报告为准有合理性；但是对于创业板公司而言，1月底前的业绩预告已经能反映部分业绩信息，不排除市场已经开始为下一年的业绩做定价，此时P/E TTM数据对此的反映是偏滞后的。

对应到今年的情况，从上市公司业绩预告的情况上来看，创业板2019年全年盈利增速有望较2019Q3增速继续改善，且2020年的业绩预期也较为强劲，可能使得当前P/E TTM的读数存在虚高。

为了解决上述问题，我们从动态市盈率的角度看待创业板的估值。动态市盈率的分子依然是上市公司的市值加总，分母调整为预期盈利。这里暂且不去深究自下而上的业绩预测较随后真实的业绩情况会有多大的偏差，我们粗略地假定投资者在为这个预期数据做定价。

数据显示，当前创业板指数的动态市盈率数据处于2016年至今的中位水平，也和沪深300指数的动态市盈率的历史分位基本一致，并不算高（图2）。这主要还是源于创业板2020年的盈利增速预期十分强劲。具体来看，2020年创业板盈利增速预测数据自2019年8月以来持续上调，目前已达到60%，比2015年以来任何一年的预测数据都更高（图4）。而沪深300的2020年的盈利增速预期则遭到了持续的下调，最新的读数约为11%，仅高于2016年的情况（图5）。

请到「今天看啥」查看全文