【海通计算机】海康威视：高级辅助驾驶系统上线

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1、公司发布业绩快报，符合预期

公司公布2017年业绩预告，2017全年总营收418.95亿元，同比增长31.19%；营业利润102.46亿元，同比增长49.93%，归母净利润为94.0亿元，同比增长26.60%，符合我们预期。我们认为，业绩增长一方面反应了在“雪亮工程”的推进以及AI安防的新需求下带来的行业景气度提升，另一方面反映了公司管理水平和运营效率的持续提升，同时积极横向开拓新兴领域，加快技术向产品转化，实现营收和净利润同步增长。此外，公司营业利润相对净利润的较大增长与2017年6月12日后实施的《企业会计准则第16号——政府补助》有关，公司与日常活动相关的政府补助（软件产品增值税退税）根据准则计入其他收益中，增加了报告期内盈利利润，因此较上年同期有较大增长。

2、营收增速加快，验证行业景气度提升

公司2016年营收增速为26.32%，2017年营收增速加快，提升4.87个百分点，至31.19%。我们认为，2018年是新一轮景气周期的开始，行业业绩和估值将持续提升。在上一轮安防发展周期中，平安城市叠加高清替代，国内监控视频市场保持了高景气的增长态势。由于监控点位的增多，在满足了安防监控“看得清”的需求之后，使视频监控“看得懂”需求日益强烈。智能摄像头短期应用的刚需主要在以安全为核心的公安、交通等政府部门；从长期来看，随着物联网应用逐步落地，单价更高的智能化产品将为行业打开传统产品之上的增量空间。此外，“雪亮工程”推动视频监控网络下沉至乡县级别，总体投入量巨大，千亿级蓝海市场将引领行业新周期。

3、智能视觉助力“工业智能制造”

公司于1月11日与南瑞集团签署战略合作协议，表明了工业领域对于行业化、智能化的视频解决方案的高需求，以及业界对海康威视在机器视觉、AI视频方面技术实力的高度认可。海康威视于2014年成立机器视觉部，2016年初公司成立杭州海康机器人技术有限公司专注机器视觉领域，2017年最新推出了VPU平台智能相机，率先将新一代的人工智能图像处理技术带入机器视觉领域。我们认为，在智能制造的积极推动下，我国工业机器视觉市场将进入快速的发展阶段，公司基于自身深厚技术积累，积极进行行业合作，增强行业解决方案能力和开发经验，有助于打开新的市场格局，进一步确立竞争优势。

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