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食品饮料刘鹏团队：从星巴克增长模型看茅台30倍为何能持续

• 贵州茅台：调控的背后是供需的失衡，稀缺性的优势和易耗性再加升值能力结合就是一个易涨难跌的投资。作为最大最有壁垒的食品饮料品类里面的单寡头，估值稳定在25-30倍的趋势将越发明显。

• 通过星巴克增长模型分析茅台未来增长四个核心维度——消费基数/消费频率/单品价格/其他单品规模，强调第四个变量的关键作用! 高端衍生品的作用!作为对我们之前提出的茅台四个增长动力的（替代放量，无限升级，海外扩张以及新品放量）的细化研究，深度挖掘从市场和消费角度茅台的空间和机会。

• 公司18年提价预期强烈，会大幅提升公司业绩。上调17/18/19年EPS16.95/22.76/27.51元，给予18年27X估值，上调12个月目标价615元，39%空间，维持“买入”评级。

农业吴立团队：生物股份-“中国版硕腾”迎接产业整合大时代！

• 投资逻辑：1）政策红利下口蹄疫市场苗市场空间翻倍。2）猪口蹄疫OA二价市场苗将优化现有市场竞争格局。3）非口蹄疫产品收入有望成为业绩新增长点4）对标硕腾，生物股份迎来产业整合黄金时代！

• 盈利预测：我们预计公司17-19年净利润分别为8.2/10.5/13.3亿元（股权激励费用摊薄后),股权激励费用摊薄前公司承诺实际业绩未来3年年均增长近30%！彰显公司未来成长信心，故给予18年业绩26倍估值，6个月目标价43元，“买入”评级。

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