正文
在这个阶段，全社会过渡到了消费型社会，整个消费产业链上的公司营收将大幅提升，同时由于 EPS 的强力驱动，带动了一批消费股获得长达十年的超额收益。
七、与美、日相似点对比，中国当前无论在经济结构、劳动力结构变化，还是在人均 GDP、居民资产配置上跟七八十年代的美国、日本都有诸多相似的地方：
八、 当前中国居民人均可支配收入和消费性支出增速都已触底，处于近二十年来的低位区间，从历史数据来看，居民收入增速往往领先于消费支出增速 2-4 个季度左右，居民可支配收入增速在 2016 年下半年率先完成触底反弹。在当前企业盈利改善的情况下，企业应付职工薪酬增速自 2015 年开始就已经触底反弹。此外全社会消费品零售总额也已经开始触底反弹。在成本和需求的共同推动下，剔除食品后的 CPI 持续反弹。 在这样长中短期因素叠加的背景之下，我们认为三季度大众消费升级将会成为最重要的主线。
九、 综合以上我们提出未来中国五大消费趋势（品质消费、老年（健康）消费、娱乐消费、孩童消费、简单消费）、 23 大细分方向（品牌男装、品牌女装、其他服饰、珠宝、跨境电商、消费电子、品牌穿戴、品牌餐饮、医疗器械、医疗服务、中西药、游戏、院线、旅游服务、景点、酒店、航空、零食、教育、童装、奶粉/乳制品、一站式零售、超市）及相关标的（58 个）供参考。 这些行业具有以下共同特征：
鉴于此，我们认为上述领域，未来五年出现五倍大牛股的概率远高于其他行业，或者其他竞争格局已经相对稳定的行业。建议投资者重点关注。
以下是对中国消费趋势的详细论述：
中国正站在这个关口——消费的崛起
1、为什么是现在？ ——与美、日相似点对比
（1） 相似点一： 经济&劳动力结构
首先中国的经济增速在改革开放后经历了数次波动，但在 2010 年之前整体增速中枢保持在 10%左右的高位， 2010 年之后一直处于下滑探底的趋势，我们认为当前中国宏观经济非常类似于美、日 70 年代增速换档时期，彼时美国、日本经济增速分别下一个台阶，经济驱动力均有所变化，从人口结构来看，中国劳动力人口达到顶峰的时期是 2010 年，根据美、日经验来看， 劳动力人口见顶以后全社会消费倾向将有所提高。
（2） 相似点二： 房地产销售见顶
根据美国经验来看， 七十年代中后期，美国房地产销售见顶，直到 2000 年后才创新高，粗钢产量也于 1974 年达到历史高点，此后一路下滑，一直到 1982 年产量自高点下滑超过 50%，对应时期的建私人住宅开工数也走出了类似的趋势， 房地产销售见顶以后宏观经济增速往往会下一个台阶， 例如美国七十年代中期 GDP 增速从战后 4%的增速中枢下降到 2%左右，而日本七十年代建筑投资增速也有过多次下滑，同样对应着七十年代初开始的 GDP 增速中枢自二战以后的下滑。
对于中国而言， 过去很多年居民资产配置的一个重要的部分就是房地产，商品房销量和价格的迅速提升使得持有房产的居民资产迅速升值，房地产市场的发展和城市化、人口结构变化、货币政策等一脉相承，当前中国人口红利不再加持，城市化进程进入了瓶颈期，货币政策边际收紧，各地楼市调控政策不断出炉，我们认为当前中国房地产销售已经大概率见顶，并且未来居民资产配置在地产上的比例将发生边际上的改变， 80 后、90 后一代逐步成为社会的中坚力量， 随着金融市场的逐步发展， 资产配置将发生结构上的变化，配置将更加灵活。
