基础医疗投资面临变局

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再从亚洲的都会属性来看，病人就医更愿意选择大型医疗机构。因为东亚人群主要集中居住在都市而非郊区，即使在大规模发展郊区的过程中也是聚居而非分散式居住，因此，病人去大型医疗机构就医较为便捷，也喜欢大型医疗机构的一站式服务，特别是检查和药品在大机构更为方便的获取，无需多次往返。而且中国的大型医疗机构在为病人服务的流程已经优化，除了名医资源较难获取，其可及性较强，病人并不存在可及性弱而选取其他医疗机构的需求。另外，在公立医院的公益属性下，医疗服务价格不可能大幅度上涨。在这一背景下，加上中国医疗服务的收入主要集中在药品和耗材上，各个层级之间的医疗收费差距也不足以改变用户习惯。

其次，基础医疗投资的快速增长也来自其他发展形态的转型，尤其是互联网医疗面临困境之后，原先的互联网公司纷纷进入线下，以此寻求新的发展机会并借此获得更多投资以维持自身的生存。互联网医疗发展的挑战主要是大部分投资者和创业者并不尊重医疗发展的规律引发的，但他们进入线下同样没有理解市场的内在发展逻辑，仍然试图以其他行业的成功经验复制到这一行业。基础医疗的内在逻辑是区域性、营收天花板和单店成本无法降低，再加上中国大医院的虹吸效应和用户总体对基层医疗机构的不认可，从线上转型进入线下医疗机构的发展具有非常大的挑战，既无法满足原先的高估值，也不可能真正做大，只能在部分区域小规模的生存。

最后，外部资本的进入虽然在短期内推高了行业的投资规模，却也造成了大量的无效供给，并不能真正推动行业的变革。由于政策近年来加大了对基层医疗机构的补贴力度，并取消了药品加成，体制外的低端医疗机构与其竞争的优势越来越弱，无论是从医生的能力还是依靠药品盈利的模式，体制外医疗机构未来的危机会越来越大。而在商保仍较弱小的前提下，中高端医疗机构仍然主要依靠自费用户来获得发展，限制了其自身市场规模的扩大。虽然市场非常看好消费升级可能带来的市场扩容，但根据LH在2017年的调研显示，中端人群虽然在消费领域有服务升级的需求，但在医疗领域仍然首选公立医院特需而非中高端私立医疗机构。这表明体制外的医疗机构希望借助消费升级来扩容将面临极大的挑战。

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