主要观点总结
本文介绍了蔚来汽车2025年第一季度的财报数据，包括收入、亏损、偿债能力及现金流等方面。蔚来汽车一季度再次陷入低谷，但预期未来会有所改善。李斌表示不同于2019年，蔚来公司的抗风险能力增强，且三年来的投资开始产生回报。为实现盈利目标，蔚来推行成本控制和管理提效措施，并强调要变成一家会算账的公司。同时，公司在产品研发、销售服务等方面也有所调整和优化。
关键观点总结
关键观点1: 蔚来汽车2025年第一季度的财报数据
包括收入、亏损、偿债能力及现金流等方面
关键观点2: 蔚来汽车一季度再次陷入低谷
预期未来会有所改善，偿债能力和财务报表的持续恶化状况可能会有所缓解。
关键观点3: 李斌对蔚来汽车现状的评价
他认为不同于2019年，蔚来公司的抗风险能力增强，且三年来的投资开始产生回报。为实现盈利目标，公司正在推行成本控制和管理提效措施。
关键观点4: 蔚来汽车的产品和销售策略调整
蔚来今年是产品大年，有多个新车型上市。同时，公司在销售服务方面也有所调整和优化，包括减员增效、提升销售效率等。
关键观点5: 蔚来汽车的目标
包括实现稳态月销量、提高毛利率、降低成本等。李斌表示公司有信心实现这些目标，并正在采取措施确保实现季度盈利。
正文
美股及港股两市暂未对上述财报数据表现出悲观情绪，美东时间6月3日收盘蔚来美股股价微涨0.28%，蔚来港股今日收盘涨1.64%。
年内希望实现正向自由现金流
近期，汽车行业的负债率备受舆论关注。
蔚来最新财报显示，截至2025年3月31日，蔚来汽车的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为260亿元，流动负债为594.9亿元，流动资产为497.9亿元，流动负债超过流动资产近100亿元。
另外，蔚来股东权益为73.15亿元，但归属于母公司的股东权益降为负值，为-3.66亿元，这也被业内解读为某种程度上的“资不抵债”。
但蔚来认为，公司财务资源将足以支持在未来十二个月日常业务活动的持续经营。
在财报电话会上，蔚来首席财务官曲玉表示，公司销量在4、5月份逐渐回到正常轨道，销量的提升会直接给公司带来运营现金流的改善。基于二季度交付指引，公司现金流会有大幅度改善，逐步回到正轨。公司运营现金流会持续提升，年内有望实现正向自由现金流。
对于公司的负债情况，李斌在今日的媒体沟通会上也进行了回应。他认为，汽车行业负债率从全球去看都不算低，这跟行业的特点有关系。他承认，因为亏损和高强度的研发及基建投入，蔚来的负债率相对来说更高一些，但他同时强调了资产负债表的质量和财务透明度。
李斌表示，蔚来从成立到现在，近600亿元的研发投入全部是用了最高的标准去处理，在会计处理上，对于研发投资采用了费用化而非资本化，“如果600亿中，用一两百亿元做资产化处理的话，财务报表的情况会明显不同。”
他同时表示，因为季节性的原因，一季度的现金流出与季节性相关，这是合理的。而从过去每年的情况来看，从二季度开始，运营现金流都会得到明显的改善，在Q2开始应该会得到很好的改善。
“我必须说的是，蔚来经营风险都在可控的范围内，我们本身的融资通道也都是非常通畅的。就像3月底在香港做‘闪电配售’，一天就做完了。从经营的角度来讲，一方面盈利了以后肯定会对负债率有所改善，这是毫无疑问的。另一方面我们也有足够的手段和通道，在确有必要的时候降低负债率。但总的来说，我们会确保公司在经营风险可控的边界范围内，这是管理层的责任。”李斌说道。
一季度再次走入低谷
