同样做海外投资，为什么郭广昌能全身而退？

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2. 今年很多海外投资激进的企业都把项目停了，郭广昌两封内部信都是在全球看项目途中写的，第二封信前一天，复星和国企三元收购了法国健康食品企业St Hubert。此前数月，还有几起收购完成。在这个节骨眼上，这些动作应获得了官方认可。

为何有这种差异？背后透露了什么？

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表面上看，是三个数据造成了这个差异。

近来官方的态度渐渐明朗，对海外投资并未完全封杀，是否鼓励主要看几个因素，其中的三个关键因素是：

第一，是不是不理性？

理性最重要的衡量标准自然是：是否赚钱。复星近5年净利润保持了24.7%复合增长率，这对于几百上千亿资产规模的公司，算是拿得出手的。

第二，是不是存在资产转移？

复星本身是香港公司并在香港主板上市，在境外资本市场有融资能力；境内外的投融资活动基本做到相互闭环，避免大额的跨境资金流动。根据公开信息，自2015年至今，复星进行的海外投资项目有19个，境内资金换汇的仅有AHAVA 1个。接近复星的人士透露，其中内保外贷占海外投资总额不足1%。

第三，是不是杠杆过高？

前几年复星也被舆论指负债过高，这几年一直在降，2016年资本负债率降到了50.7%，基本是正常水平。

这三个方面的数据，复星被人称为“好学生”。但比这三个数据更关键的，其实还有一个因素：复星海外投资的模式跟其他企业不一样。

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复星全球化正式起程于2007年香港上市后，至今正好十年。 这十年它有个贯穿始终的投资策略：中国动力嫁接全球资源。

说白了就是，看好中国市场，看好中国家庭的消费升级，然后去全球找可以满足这种市场升级的优质资产，买下来，带回中国来发展以满足需求。

这里的关键是，海外投资与中国动力、中国需求、中国增长结合在一起，很多项目买下来，是要拿回中国发展的。

郭广昌这种新的生意模式， 第一次出手是2010年6月，投资全球最大的旅游度假连锁集团ClubMed（地中海俱乐部）9%股权 ，2 015年2月完成私有化要约，推动Club Med与中国市场相连接，已在国内开了四家度假村，预计到2020年在中国将运营管理20家度假村。而Club Med2016年的冬季财报也创下了十几年来最好成绩，盈利4400万欧元。

第二次出手是2011年5月，投资时尚品牌FolliFollie。 复星和美国寿险企业保德信合作成立美元基金，形成“拿华尔街的钱—投资欧洲的企业—助其进入中国市场”模式，郭广昌嫁接全球资源的打法由此成型。

最近的动作是，复星把技术往国内引，比如治疗肺癌的细胞免疫技术，精准医疗领域世界一流的达芬奇手术机器人等，新的研发基地建在上海张江。

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