正文
自然只能选择脱钩固定汇率，开始浮动汇率，泰铢大幅贬值。
墙倒众人推嘛，羊群效应在这种小国家很明显了，国内也开始恐慌扩散，手里面有泰铢额各种机构和个人又在市场上疯狂抛售泰铢砸了一波。
索罗斯沽空泰铢的过程类似街头小贩扎堆的地方有人喊了声城管来了，自己还端着摊子撒腿就跑，结果大家四散奔逃，他个王八蛋又回来捡了一地的苹果香蕉差不多道理。
因为遍地都是慌慌张张拿着泰铢兑换美金的人，泰铢瞬间变得不值钱了，汇率一落千丈，脱钩当日泰铢又贬值了20%。
有人问索罗斯在这个过程中咋赚钱呢？
其实和山东金乡卖大蒜那帮人做的事儿没啥区别，假如他们觉得今年大蒜丰收要跌价了，就从冷库借来一堆大蒜按市场价抛售，等抛完真跌了，那就再买回来，还给借大蒜的冷库，中间差价就是他们赚的。
沽空泰铢道理也是一样，货币本来也就是一种商品嘛。
之前泰铢兑美元汇率是10:1，那么索罗斯问泰国央行借100亿泰铢开始抛售，泰国央行为了维持固定汇率需要拿10亿美元来买入这100亿被抛售的泰铢，索罗斯的100亿泰铢通过泰国央行又换成了10亿美元。后面泰国央行美元耗尽，汇率变成了100:1，现在索罗斯只需要拿出1亿美元换成10亿泰铢还给泰国央行，剩下的就都是他赚的。当然操作远比我描述的复杂，规模也大得多。
在这次危机里，索罗斯带着国际炒家大杀四方，老百姓几十年积累化为乌有，成了炒家们的盘中餐。
这么多年过去了，东南亚人依然一直在骂索罗斯。
其实这真不怪索罗斯，
问题都是来源于自身，泡沫大了自然有人来戳，天天被东南亚人诟病的索罗斯不过是戳破泡沫的那根针罢了。
货币是一个国家稳定的基础，货币动荡人心惶惶的经济肯定跟着动荡。货币贬值的恐慌会让手里持有各种资产的人在同一时间变现兑换美元避险。大批资产在同一时间被抛售会造成资产价格暴跌，股市一落千丈，银行巨额不良贷款，泰国那时候就是典型。资产换成本币买入美元避险的过程又会加剧本币的抛售和贬值。
不过按照剧本，通常这时候国际货币基金组织就该出场了，它会善良的提供贷款给你解决信用问题，借钱总得给人点好处吧，一般IMF开出的条件就是开放你的矿产、铁路、公路、电力这些核心资产。
危机的时候除了避险资产，其他所有的资产都是不值钱的，没有一个不大幅偏离实际价值。
后面就是大量核心资产和优质企业被外资廉价收购，银行被外资入主，低价优质股票被外资横扫。不战而屈人之兵，经济战厉害的多了。
很多人都在抱怨中国为啥不完全开放资本项目，这就是没法轻易开放的原因。
02
说完泰国，我们接着讲今天的正题香港。
97年国际炒家搞完东南亚，把矛头指向了香港，为啥盯着香港呢？
因为98以前香港是不管股市汇市的，股市就不说了，自由市场嘛。
我们说一下为啥不管汇市。
前面我们讲，国际金融理论有个蒙代尔不可能三角。香港在资本自由流动，固定汇率和货币政策独立这所谓的“三角”之中，选择了前两者（联系汇率是一种固定汇率），让渡了货币政策的独立性。从某种意义上说，香港的货币政策完全受到美联储影响，并不独立，所以没必要管。
香港当时又是亚洲四小龙，经济体量大，还是自由市场，进出方便，炒家们把目光转向它也是正常。
不过攻击香港可没之前那么容易。
之前索罗斯攻击的东南亚国家都是简单的固定汇率制度，还总是想着自己要有独立的货币政策，攻击起来相对容易，原理在泰国那段讲过了。
相比简单的固定汇率制度，香港的联系汇率制度虽然也是固定汇率的一种，但是原理要复杂的多。
首先港岛每一块港币的发行背后都有足量的美元支撑，香港的发钞行有动力进行套利操作达到汇率稳定。
关于这一点百度一下就明白，从1983年10月17日起，发钞银行一律以1美元兑换7.8港元的比价，事先向外汇基金缴纳美元，换取等值的港元“负债证明书”后，才能增发港元现钞。同时政府承诺港元现钞从流通中回流后，发钞银行同样可以用该比价兑回美元。
其次是当汇率偏离设定目标时，会引起利率的变动。
举个例子，对冲基金想做空港元，手法和前面做空泰铢操作是一样的。
先借入港元，然后在外汇市场抛售港元，当港元汇率贬值以后，再平仓获利，这对简单固定汇率制度十分有效。
但是联系汇率制度的设计是，有人选择卖出港元买入美元的时候，卖出的港元会被收回，银行间货币的总结余会下降，货币少了供求关系变了，利率不就要升了
嘛。
国际炒家做空货币的时候一般都用了大量的杠杆，利率突然上升会带来杠杆成本直线上升，汇率却没啥变化，高额的利息损失就会逼退多数炒家。
当时香港金管局总裁任志刚被人叫“任一招”，因为大家觉得每次有人沽空他就只会用提高利率这招，其实他啥也没干，都是联动机制起了作用。
前面三次国际炒家对联系汇率
的进攻都因为这个原因失败了
。
因为联系汇率的自动调节机制，这种常规攻击并不会对联系汇率本身产生啥威胁。
在利率大幅飙升的情况下，香港的外汇储备没有下降反而上升了。
97年7月末只有810亿美元，98年8月末多了一百多亿变成921亿美元，规模仅次于日本和中国大陆。
不过索罗斯可不是一般炒家，有点常识的人都知道，利率上升会导致资产价格下跌，不然美联储加息周期怎么会那么多人头疼。
利率短期剧烈上升带来的代价就更大了，会带来资产价格的剧烈下降。
所以看出来了吧，虽然联系汇率制度很难被攻破，但是攻击过程中短时间
抬高港币拆息利率会让香港楼市，恒生指数，还有恒指期货全部大跌，实体经济也会遭受了严重打击。
大鳄们抓住联系汇率这个特点，用做空汇率当烟雾弹来做空股市。一面攻击港币，一面在股市融券砸盘，同时天量沽空恒生股指期货。
狙击汇率时因为联系汇率机制自动调节，银行间拆借利率大幅上升导致了资产价格急剧下跌，空单不就获利了嘛。
总有人说索罗斯们在香港亏了钱。从97年10月到98年7月，国际炒家一共进行了三次进攻，在这期间，香港恒生指数从97年9月的17000点跌到了98年7月的8000多点，怎么算索罗斯们都是大赚的。
任志刚有个演讲
对当时的情况讲的很清楚，透露的
信息量非常之大。
“我们估计参与这次行动的对冲基金集合了超过300亿港元的借款，利息支出每日约为400万港元。
据估计他们持有八万张沽空合约。
根据这些数据我们可以算出，恒生指数每下跌1000点，他们就赚40亿港元。
如果他们在100天内可以让恒生指数下跌1000点，就可盈亏平衡，如果他们能在10日内做到，就能赚36亿港元。
他们要做的只是等待最佳时机，沽出港元，推高利率，让股市下跌。
8月是最佳时机，股市的交投量缩减至正常水平的三分之一，港府宣布首季本地生产总值出现负增长这个不利消息，加上预测人民币贬值和港元美元脱钩的谣言甚嚣尘上。”
因为沽空恒指获得了巨额利润，到了98年8月，索罗斯决定玩票大的，打垮香港的外汇储备系统。
原理和之前一样，通过大量卖出港币，吸引跟风盘羊群效应抛售，耗光香港的外汇储备，让香港无力维持固定汇率制，打破港币对美元的固定汇率，引发全面恐慌。
