日本股市大踩踏｜棱镜

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给日本“金融正常化”拥趸者一个下马威

7月31日，本轮大跌最为关键性的内部负面因素出现。当天结束的日本央行货币政策会议决定，从8月1日起，将日本的政策利率从原本0%到0.1%上调到0.25%左右，重回2008年12月水平。

日本央行的加息已经酝酿许久。此前，走出泡沫经济之后的延续多年的0利率甚至负利率政策，实现日本的“金融正常化”，是日本经济界乃至社会舆情民意的一大潮流。

但也有很多反对加息的声音。对于加息可能带来的股市动荡，以及给经济发展带来的长期、未知的负面影响，日本央行也有所忌惮。虽然有加息之意，但也在寻找合适的时间窗口。毕竟这种历史性的经济政策转向，不仅仅异常考验操盘者的智慧，也很可能蓄谋已久却功败垂成。

日本央行一直在为加息“铺路”，也在试图为可能的舆情风波做好准备：日本国内有评论认为，“如果日本央行摆出一副因日元贬值而被迫采取行动的姿态，来搭建金融政策恢复正常化的舞台，可以说这是非常高明的战术。”

实际上日元的贬值，以及由此带来的物价上涨，也在积累日本从民间到决策精英阶层加息的决心。毕竟“通货膨胀-加息”的政策逻辑，是其他“金融正常化”国家的通行策略。

日本央行总裁植田和男此前已经多次暗示日本将解除负利率政策。

不久前的4月，植田和南就曾在美国华盛顿一场会议上表示，如果日元贬值和物价上涨“发生无法忽视的巨大影响，也有可能调整金融政策”。

这种程度的表态，对于惯常于模棱两可含蓄发言的日本政策领域，实际上已经代表着货币政策转向的空间，或者说加息之门已经在徐徐打开。

但对于当时热火朝天的日本股市而言，一轮又一轮的上涨，很快把这个可能的风险因素淹没。击鼓传花，还在继续。

或者说，日本股市的火热，反过来也给决策者们“转鹰”加息壮了胆。在货币政策领域，鹰派一般更倾向于退出量化宽松政策，通过加息来抑制通货膨胀。

就在7月11日，日经平均指数创下历史新高后不久，7月19日，日本首相岸田文雄在日本观光圣地长野县轻井泽举办的“经团连（経団连，日本経済団体连合会）”的夏季论坛上表示：“金融政策正常化将推动经济阶段转变”。

从发言来看，他已经相信日本会从以往的通货紧缩转向“增长型经济”，并表示“将促进金融政策的进一步中立化”。

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