区块链风口至，深化改革进行时 ——非银行金融行业周报20191027

湘怀看非银 · 公众号 · 金融 · 2019-10-27 21:10

正文

请到「今天看啥」查看全文

平安公布三季报，高管大换血，面临发展拐点。 10月24日，平安公布三季报，实现归母净利润同比增长63.2%；扣非归母净利润同比增长50.4%；归母营运利润同比增长21.5%。受公司政策调整、优化代理人队伍影响，拖累新业务价值增速低于预期。公司新业务价值率提升，发展质量提高。公司在“联席CEO+职能执行官”框架下，更换多位董事长以及公司高层领导人，实现集团联动及互联网科技发力，试图实现“金融+科技”、“金融+生态”战略改革，公司作为网信办备案区块链公司的参与者之一，期待中国平安作为行业龙头的转型成效。

保险

本周保险板块指数下跌1.6%，其中中国人寿（+3.92%）/新华保险（1.07%）/中国平安（-1.95%）/中国人保（-2.05%）/中国太保（-2.09%）。

平安公布三季报，高管大换血，面临发展拐点。 10月24日，平安公布三季报，实现归母净利润1295.67亿，同比增长63.2%；扣非归母净利润1193.87亿，同比增长50.4%；归母营运利润1040.61亿，同比增长21.5%。受公司政策调整、优化代理人队伍影响，尽管代理人人均个险新保单件数同比增长9.4%，但公司代理人数量较去年同期下降12.1%，拖累新业务价值增速低于预期，但公司新业务价值率提升，发展质量提高。公司在“联席CEO+职能执行官”框架下，更换多位董事长以及公司高层领导人。公司在实现集团联动及互联网科技发力，试图实现“金融+科技”、“金融+生态”战略改革，公司作为网信办备案区块链公司的参与者之一，期待中国平安作为行业龙头的转型成效。

券商

本周券商板块指数上涨0.1%，板块涨幅前三的个股为东北证券（2%）、西部证券（2%）、国信证券（2%）。我们认为，券商三季报公布在即，业绩稳中向好，看好头部券商。

区块链技术再受关注，非银金融直接受益。 中共中央总书记习近平在主持学习时强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。我们认为，区块链技术可以应用于非银金融行业，通过降低直接成本与减轻潜在交易风险助力非银机构发展提速。一方面区块链技术提高信息透明度，解决当前“信息孤岛”问题，解决单靠某一个征信机构的数据无法将某一个客户的征信完全展现出来的问题，降低片面决策产生的风险。降低交易过程中不确定性，提高以交易为主的非银机构运行效率，减轻潜在风险损失；另一方面区块链技术提高完成交易、清算和结算速度，降低人力成本；此外，区块链业务也可以应用于跨境结算业务，降低跨境结算交易成本，提高交易速度，有利于扩大A股市场对外开放，吸引更多外资入市。

外开放内改革，A股市场提量增质。 本周证监会接连召开座谈、推出多项政策，具体包括：1）推动提升险资中长期资金入市比例；2）全面深化新三板改革，引入公募基金等长期资金；3）鼓励境外投资者参与科创板，做好“沪伦通”项下的存托凭证跨境资金管理工作；4）沪深交易所修订信披规则，建立了分层次、差异化的股份质押信披制度，强化控股股东高比例质押信披要求。我们认为，“问渠那得清如许，唯有源头活水来”。A股市场内改革外开放，上市公司得以规范发展，整肃市场，利好券商经纪业务，降低股权质押业务风险，提高券商整体发展质量。

华泰证券 GDR 跨转生成，两地市场实现双向转换。 华泰证券 GDR 于 18 日开始 GDR 和 A 股的跨境相互转换。10 月 23 日，有英国投资者委托跨境转换机构生成 GDR。受价差影响，兑回首日华泰证券 A 股当日收盘下跌 5.7%。随后华泰证券 A 股反弹领涨券商板块，伦敦市场 GDR 价格也同步上涨，成交活跃。目前二级市场套利空间已基本不存在。我们认为，华泰证券此次跨转生成，利好沪伦两地打开互通机制，为 A 股市场引进长期资金。中国人保此前亦发行 GDR，此次华泰 GDR 跨转生成也有利于吸引更多实力强劲非银机构发行 GDR，提升市场信心；同时，GDR 价格修复以及成功生成，也反映了境外对于券商板块估值的认可。

多元金融

本周多元金融板块指数下跌2.8%，板块涨幅前三的个股为：越秀金控（+4%）、五矿资本（+2%）、渤海租赁（+2%）。短期内建议关注信托公司兑付风险。

信托公司行业阵痛持续，建议长期关注。 2019年，多家信托公司陷入兑付危机，安信信托发布三季度业绩，同比出现下滑，近日因信托产品违约、控股股东股权质押和股权司法冻结等问题收到上海证券交易所的问询函。我们认为，在市场调整期，上市公司“暴雷”不断，信托产品陷入兑付危机，面对经营压力，强调要求加强主动管理能力。长期来看，经历此轮行业转型阵痛后，主动管理能力强的头部信托公司将脱颖而出，建议长期关注。

沪港深通资金流向

本周，北向资金累计流入35.03亿，年初至今（截至10月25日）累计流入2,027.59亿。本周，南向资金累计流入港币11.05亿，年初至今（截至10月25日）累计流入1,728.90亿。

沪港深通资金非银持股变化情况请参见表