正文
随着我们对政府政策变化的理解更加深入，我们将更好地了解其对经济的影响，进而更好地了解其对货币政策的影响。关税极有可能至少会暂时（temporary）导致通货膨胀上升。通胀效应也可能更持久。要避免这种结果，将取决于影响的规模、它们完全传递到价格所需的时间，以及最终保持长期通胀预期稳定。
我们的义务是使长期通胀预期保持稳定，并确保物价水平的一次性上涨不会演变成持续的通胀问题。在采取行动履行这一义务时，我们将平衡我们的最大就业和价格稳定双重使命，同时牢记，没有价格稳定，我们就无法实现惠及所有美国人的长期强劲劳动力市场状况。我们可能会发现自己面临具有挑战性的局面，即我们的双重使命目标处于紧张状态。如果发生这种情况，我们将考虑经济距离每个目标的差距有多远，以及预计弥合这些各自差距的潜在不同时间范围。
正如伟大的芝加哥人费里斯·布勒曾经指出的那样，“生活节奏很快。” 目前，我们有充分的条件在考虑对我们的政策立场进行任何调整之前，等待更清晰的信息。我们将继续分析新出现的数据、不断变化的前景以及风险平衡。我们理解，高失业率或通货膨胀会对社区、家庭和企业造成损害和痛苦。我们将继续尽一切努力实现我们的最大就业和价格稳定目标。
非常感谢主席的讲话，我期待您在接下来40分钟左右的时间里进一步阐述这些观点。我记得上次您在此接受了梅洛迪·霍普森的采访，虽然我无法与之匹敌，但我会尽力通过提出高质量的问题来弥补这一点。正如您反复强调的那样，对于美联储来说，沟通和透明度非常重要，我希望您能进一步谈谈您刚才所说的一些观点。作为前中央银行家，经济俱乐部对我的唯一提醒就是不要陷入央行官僚话语中，所以我会尽量避免这么做。
让我首先谈谈，
您曾在多次困难时期引领美联储前进，包括COVID、2020年3月的流动性危机、严重的通胀、SVB银行危机。而在过去一年中出现的美联储引导“软着陆”的可能性不断增强。如今，似乎在短短几个月内，一切都已改变：摩根大通现在预计今年经济衰退的概率约为60%。对此您怎么看？
鲍威尔：
首先，感谢您今天能出席，与您共处一堂确实是一种荣幸。实际上，我在之前那次演讲中的那次亮相，是我七年半前首次以主席身份出场，所以今天能回来真是太好了。我同意您的看法，这七年确实是多事之秋——委婉地说，我总是在等待三个月的平静，然而那从未到来。（哄堂大笑）至于您的问题，我想先回顾一下2024年的情况：
2024年，经济增长率为2.4%，失业率保持在低水平的4%左右，接近主流对于充分就业的预估水平，而且通胀率下降，在年末时大约在2.5%左右。那时的经济情况就是这样的，我不便对其做出怎样的评价，但事实就是如此。
关于您提到的政府正在实施重大政策变革，尤其是在贸易方面，如我在讲话中提到的那样，其影响可能会使我们偏离目标。因此，随着经济放缓，失业率大概率会攀升；与此同时，由于关税的实施以及部分关税负担最终转嫁给公众，通胀也可能上升。这是极有可能发生的情况，我希望我们能够度过难关并回到正轨，但我们将始终致力于实现充分就业和价格稳定，这是我们的职责。我认为今年余下时间我们可能会偏离这些目标，或者至少不会取得任何进展，然后我们会在力所能及的情况下恢复进展。
问：
让我们再谈谈关税。您已经承认，关税的某些影响将是一次性的、暂时的，但您也说过，关税可能会为许多公司提供提价空间。正如您提到的，由于关税，烘干机和洗衣机的价格上涨，即使未加征关税，烘干机的价格也同步上涨。您如何看待关税对通货膨胀的影响？什么会使它们更持久？以及，您认为什么会影响经济增长？
鲍威尔：
一个简单的起点是，征收关税会导致价格上涨，从而提高通货膨胀率，但这只是一次性的。因此，价格水平上升，仅此而已。但这可能发生在某些情况下，具体取决于我们尚不清楚的许多因素。我想指出其中的几个，或者说是三个。首先是影响的程度。正如我提到的，关税高于预测机构的预期，肯定也高于我们自己的预期，即使在我们设想的最好情况下，我们也考虑了一系列情况。这是其一。第二是关税对通货膨胀产生影响需要多长时间。影响所需的时间越长，公众开始经历更高通货膨胀并对此产生预期，以及公司也开始产生预期的风险就越高，从而增加了通货膨胀的风险。第三点就是我在讲话中提到的，必须使通货膨胀预期保持稳定。如果我们能够控制住这三点，那么就能确保价格只会出现一次性上涨，而不会演变成持续的通货膨胀过程，这是我们工作的重要组成部分。
问？
那么关税对数量的影响呢？例如，目前对中国征收的关税水平，人们担心供应链可能会中断，公司可能无法从中国进口相关产品，因为价格太高。如果演变成供应冲击，美联储的反应是否会与主要影响价格的情况有所不同？
鲍威尔：
事实上，我昨晚在芝加哥联邦储备银行与芝加哥联邦储备银行各个部门的许多董事共进了晚餐，他们中的许多人都是重要公司的首席执行官，他们普遍感到不确定，而且进口零部件对他们产品的影响是一个巨大的问题。
但是，如果您回顾疫情期间，您会记得当时半导体短缺，导致汽车短缺，而当时汽车需求极高。由于生产无法跟上，短缺持续了很长时间，这是导致通货膨胀长期存在的原因之一。因此，当您想到供应中断时，就会想到那种可能需要一段时间才能解决，并可能导致一次性的通货膨胀冲击延长甚至更持久的情况，我们会对此感到担忧。在这种情况下，您可以看看汽车公司，它们的供应链很可能会受到严重破坏，您会担心这个过程会持续数年，通货膨胀的过程可能会延长。
所有这些都具有高度不确定性。我们现在实际上是在关税生效之前思考它们可能如何影响经济，这就是为什么我们实际上在等待，看看最终的政策是什么，然后我们才能更好地评估经济影响。
问：
让我们谈谈移民问题。您提到劳动力市场目前处于合理的平衡状态。当然，我们在过去几个月中看到的情况是，上届政府的最后几个月以及本届政府延续下来的情况是，移民人数大幅下降。您认为这将如何影响劳动力市场？
鲍威尔：
过去几年经济增长如此强劲的部分原因是移民人数非常多，这些人参加了工作，经济使得他们获得了就业，当时需求很大，我们仍在消化劳动力短缺的影响。正如您提到的，自上届政府改变政策以来，移民人数急剧下降，因此劳动力的增长实际上已经停止，实际上已经停滞不前。但与此同时，需求也在下降，对工人的需求也是如此，因此工资岗位的创造也有所下降，而且它们以某种方式同步下降，这就是为什么失业率在一年左右的时间里一直相当稳定。因此，在某种程度上，对工人的需求和供应可能在一定程度上巧合地下降了。
就对劳动力市场的影响而言，我们目前仍处于充分就业状态，劳动力参与率仍然很高，工资已经回落到在对生产率做出假设的情况下，目前相当可持续的水平。因此，劳动力市场状况良好。从长远来看，移民的影响通常被认为对通货膨胀影响不大，需求和供应的影响或多或少会相互抵消，因此我们预计不会对通货膨胀产生重大影响。
问：
近几周来，人们一直在大量谈论政府裁员以及研究机构和大学冻结职位。这种情况会在多快的时间内以及在多大程度上影响劳动力市场？
