【广发策略】本周重点变化：景气度、拥挤度、流动性、估值

主要观点总结

本文报告了关于中观景气度、行业拥挤度、估值变化、流动性跟踪等方面的数据和分析。推荐关注基本面政策持续落地后受益的内需方向，包括半导体、机械设备等景气成长类资产，以及随全球降息周期落地的景气回暖的基础化工、有色金属等。同时，风险提示全球经济下行超预期、海外政策及加息节奏不确定等风险。

关键观点总结

关键观点1: 中观景气度

本周景气度改善的方向主要在光伏、半导体、新能源汽车、工程机械等领域，涨价线索明显的有上游资源品中的贵金属，下游消费领域的食品饮料、医药生物和家用电器等。

关键观点2: 行业拥挤度

本周TMT情绪大幅上行，其中半导体、电网设备等行业拥挤度较高。

关键观点3: 估值变化

本周A股总体及A股剔除金融估值扩张，科创板估值扩张幅度最大。计算机、电子、国防军工等行业PE（TTM）分位数扩张幅度最大。

关键观点4: 流动性跟踪

本周换手率逐步维稳，机构净流出减少。一级市场IPO规模低量，二级市场港股通南下资金净流入增加。

关键观点5: 风险提示

全球经济下行超预期，海外政策及加息节奏不确定，带来全球流动性恶化风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定等。

正文

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17 日，螺纹钢（ HRB400,20mm ）价格为 3540.00 元 / 吨，周环比回落。截至 10 月 11 日，高炉开工率 80.81 % ，周环比上升 。

2.金属

本周贵金属价格上涨，稀土金属价格下跌。截至10月17日，COMEX黄金期货结算价2707.50美元/盎司，周环比上升。COMEX白银期货结算价31.77美元/盎司，周环比上升，截至10月18日，铜价7.65万元/吨，周环比回落。稀土金属方面，截至10月17日，氧化镨钕最低价415.00元/千克，周环比下行，氧化铽价格5845.00元/千克，周环比下行，镝价格2300.00元/千克，周环比下行。

（三） 中游制造

1.锂电&光伏

锂电方面，截至10月18日，正极磷酸铁锂周均价3.32万元/吨，周环比下降，三元6系周均12.15万元/吨，周环比不变。负极材料周均价3.92万元/吨，周环比下降。光伏方面，截至10月16日，多晶硅（致密料）现货周均价40.00元/千克，周环比不变，单晶PERC电池片（210mm，22.8%+）现货周均价0.28元/瓦，周环比保持不变。

（ 四 ） 下游消费

1.汽车

9月汽车销量280.89万辆，当月同比下行1.73%，降幅收窄；9月汽车产量283.90万辆，当月同比下行1.00%，降幅收窄。其中，9月乘用车产量250.18万辆，当月同比下行0.25%，9月乘用车销量252.51万辆，当月同比下行1.52%，9月新能源汽车销量128.70万辆，当月同比上行42.36%，9月新能源汽车产量130.80万辆，当月同比上行54.43%。电池方面，9月动力电池和储能电池产量为111300.00兆瓦时，当月同比上行43.20 %。

（ 五 ）TMT

1.半导体

价格方面，截至10月17日，DRAM（DDR34Gb 512Mx8 1600MHz）现货价0.87美元/片，周环比回落，NAND（Flash:32Gb 4Gx8 MLC）现货价2.19美元/片，周环比不变。业绩方面，台股IC制造营收9月同比上行33.66%，IC设计营收同比上行12.61%，IC封装测试营收同比上行53.76%。

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