市场观点 | 张小凯：PTA空头无力 做多性价比更好

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1、PTA这波行情宏观驱动为主，产业驱动为辅，原油成本端为引，在大宗集体回调之际，加之原油暴跌，基本面矛盾不突出的情况，PTA进行了深度调整。基本面决定价格的方向，金融属性决定价格到达的高度。近期价格只是回调，不是反转，交易高度需要重新审定。

2、羸弱的基本面在原油的暴跌之下失去了支撑。原油对PTA的作用是不对称的，也就是说原油涨的时候，PTA受影响较小；原油跌的时候，特别是大跌的时候，PTA受到的影响在情绪的传染中放大了很多倍。

3、由于价格大幅下行，PX相对坚挺，PTA加工费被大幅侵蚀，PTA工厂逸盛、恒力等开始计划检修，联合挺价，预期供应阶段性收紧。PTA头上还悬着达摩剑，上周将近120万吨的巨量的仓单压制，价格上行遭到牵制。

4、宏观偏紧预期缓解，原油没有大幅下跌前提下，下游聚酯旺季预期逐渐兑现，PTA价格存一定的上升空间，5000点的价格安全边际相对还是比较高的。对于短期资金来说，进场还需等待；长期资金来讲现在是一个很好的入场区间，逢低做多等待预期兑现。

5、空头再发力的可能性不大，多头力量还比较式微，但多头随时有反攻的可能，目前来看仍需要时间。从这个角度来讲，做多的性价比要比做空要好。

6、近一周PTA市场资金大幅流出，投机度低位徘徊，前期行情的暴跌加之近期弱势震荡，挤出了不少投机资金，市场信心有待修复。

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受访专家

张小凯 | 宏源期货分析师

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