中信建投 | 公积金利率下调，楼市稳定态势有望持续巩固

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百城新增供地同比下降，环比上升。 本周百城新增宅地266万平，环比下降71.8%，同比下降73.8%。

行业要闻： 1.央行：降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。再贷款利率从1.75%降低25BP至1.5%，PSL利率从2.25%降低25BP至2%。（观点网）

行业观点与投资建议：公积金利率下调，楼市稳定态势有望持续巩固。 本周中信房地产指数上涨0.7%，沪深300上涨2.0%，板块跑输大盘。本周央行表示政策利率、公积金贷款利率分别下调10BP、25BP，公积金贷款利率降幅更高，5年期以上首套由2.85%降至2.60%。另外住房商贷利率预计跟随政策利率同步下降，我们测算居民每年公积金贷款与商贷合计节省超500亿元利息支出，可进一步降低房贷负担。4月以来楼市成交季节性降温，参考过去几轮降息后的楼市表现，我们预计本轮降息后楼市表现有望阶段性回暖。同时金融监管总局表示将加快出台与房地产新发展模式相适配的系列融资制度，楼市稳定态势有望持续巩固。我们重申看好地产板块。重点看好布局核心城市的开发商、物业管理公司及中介公司。

房地产行业的风险主要在于销售及结转可能不及预期：未来依旧有下行或恢复不及预期的风险；结转不及预期：房地产销售持续下滑，房企现金流承压，或将导致开发商延缓施工节奏，从而导致结转不及预期。

物管行业的风险主要在于行业内竞争加剧导致外拓受阻及母公司交付可能不及预期两个方面：伴随物管覆盖率不断提高，行业内公司从增量增长转向存量小区、单位竞争，竞争加剧可能导致部分公司增速放缓、利润率下降；由于销售持续下滑，母公司竣工量下降，从而导致交付不及预期。

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