正文
中国联通（600050）:
2018年将是联通混改逐步见成效的一年。目前混改正面影响包括：①内部改革“瘦身健体”；②外部合作腾讯、阿里，发力云计算；③资本开支加强4G建设，弥补短板。
我们认为，内部改革“瘦身健体”是联通混改之本；外部合作腾讯、阿里，则可以培育联通的经营特色，进而形成差异化竞争态势；而加强4G建设，则是当前的务实之选。由联通混改带动的“三管齐下”，将拉动联通业绩向好。预计中国联通2018-2019年净利润增长241%/69%，对应2018年4月4日股价PE为47/24倍。
一、行业观点
1.1、
中国移
动终获FDD牌照，运营商开支有望淡季不淡
4月3日，工信部公告，向中国移动颁发了基础电信业务经营许可证，批准中国移动经营LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务（LTE FDD）。另据澎湃新闻报道，与此同时，工信部要求中国移动加快900MHz频段的腾退工作，并将904-909/949-954MHz的2*5MHz频率资源分配至中国联通使用。用于加大支持中国联通4G网络和物联网的发展。
由于无线电的物理特性，低频率无线电的覆盖能力更强。低频段资源对运营商来说尤其珍贵，可以用较少的基站实现广覆盖，减少组网成本，同时减少运维管理成本。中国移动获发FDD牌照，可以对900/1800MHz等低频频段进行网络重耕，有望建成一张更广覆盖、更大容量、更高速率的LTE网络，这对于降低运营商建网成本，推进提速降费具有直接意义。
同时，考虑到城市等热点地区的网络覆盖已经较为成熟，在ARPU值极低的偏远地区，低频段组网的成本优势更加突出，移动低频重耕有望加强对偏远地区的覆盖力度，更快更好的完成通信扶贫的历史使命。
我们认为，该事件核心影响在于运营商资本开支有望淡季不淡，运营商在年中有望上调资本开支计划（联通年初已经上调）。
主要驱动力在于流量需求倒逼运营商网络扩容。
根据三大运营商2017年报数据，中国联通4G用户数1.75亿户，4G用户DOU4522MB，4G基站85万个，对应网络利用率高达57%。而同期中国移动4G用户数6.5亿户，4G用户DOU 1802MB，4G基站187万个；考虑到2017年中国联通同时拥有TDD和FDD基站，而中国移动仅有TDD基站，假设中国移动的基站承载能力平均为中国联通基站的80%，则可估算中国移动的网络利用率约为48%。
在中国移动尚未全面跟进中国联通无限流量套餐政策的情况下（移动4G DOU仅联通的不到一半），移动的网络利用率已经高达48%左右；2018年中国移动大概率跟进联通的无限流量套餐政策，从而导致用户流量进一步快速增长，如果增长至类似联通DOU4500MB的水平，则对应现有网络利用率将会高达120%。中国电信的情况与此类似。
中国联通年初上调2018年资本开支计划的直接动力，来自网络利用率的快速提升，中国移动和中国电信在2018年将会面临类似的问题。
因此，用户侧流量的快速增长，必然倒逼运营商进行网络扩容和基站建设。届时运营商有望在年中上调资本开支计划，5G大规模建设来临前，通信行业有望迎来“淡季不淡”的有利格局。
二、行业动态
监管
中国移动获发
FDD
牌照被要求加快腾退
900MHz
频段给联通
4月3日，
工信部
向
中国移动
颁发了基础
电信
业务经营许可证，批准中国
移动
经营
LTE
/第四代数字蜂窝
移动通信
业务（LTE
FDD
）。中国移动获得FDD牌照后，将在已经建设运营的4G
TD-LTE
网络的基础上，开展
TDD
/FDD融合组网规模应用，加速推动5G端到端产业成熟、促进我国5G加快发展；将对900M和1800M等低频频段进行重耕，从而拥有一张更广覆盖、更大容量、更高速率的LTE网络；同时，工信部要求中国移动加快进行900MHz频段的腾退工作，并将腾904-909/949-954MHz的2*5MHz频率资源分配至
中国联通
，用于加大支持中国
联通
4G网络和蜂窝物联网的发展。（
新闻
来源：C114中国通信网）
设备商
华为携手浙江移动完成业界首次高密度大功率
XGS-PON Combo
方案测试
近日华为宣布，其高密度大功率XGS-PON Combo方案在浙江移动成功完成业界首次现场测试。结果显示，华为高密度大功率XGS-PON Combo方案可有效支撑浙江移动光纤网络从GPON向XGS-PON平滑演进，同时满足现网长距离用户无需改动ODN，实现千兆接入带宽的快速升级；华为在此次测试中提供了业界首个高密度16端口XGS-PON Combo板卡，同时也首次实现XGS-PON Combo方案的32dB大功率光链路预算，满足长距离用户接入需求。（新闻来源：C114中国通信网）
运营商
中国联通启动
2018
年
x86
服务器招标：需求超
3
万台，采购预算
24.27
亿元
4
月
4
日，中国联通官方消息显示，
2018
年中国联通
x86
服务器（两路、四路机架式）集中采购项目已具备招标条件，现进行公开招标，有意向的投标人可前来投标。本项目为集中招标项目，采购共涉及
2018
年总部及省分公司、子公司
IT
系统拟新增的
x86
服务器设备（两路、四路）需求预计
30320
台，采购预算
24.27
亿元（不含税）。（新闻来源：
C114
中国通信网）
中国移动将采购约
154.64
万个光缆终端盒
，
启动
2018-2019
年单端、双端多分歧光缆接头盒集采
4月4日据悉，
中国移动
启动2018-2019年
光缆
终端盒
招标
，
光纤
终端盒总量约154.64万个，并设置最高限价为1.19亿元（不含税），本次招标按整标段进行采购，不划分标段，采用份额招标，中标人为5家；中国移动启动2018-2019年单端、双端多分歧光缆接头盒集采，具体集采内容为，采购单端光缆接头盒83.4万套，双端多分歧光缆接头盒93.5万套。（新闻来源：C114中国通信网）
中国电信启动
2018
年
VPN
设备集采
，
多业务网关集采
，
核心路由器集采
4月4日据悉，
中国电信
