【安信医药】继续强烈推荐山大华特，2017年首推之一！最新追踪，看好公司高成长！

正文

请到「今天看啥」查看全文

■公司此前代理康源药业的右旋糖轩铁，销售额曾达到8000万元以上，2015年开始终止代理，公司自己研发的右旋糖轩铁有望今年获批，届时凭借强大的销售通路，有望迅速实现销售放量。代理的太原药业小儿布洛芬栓包装更换完成后，该品种用药依从性非常好，且太原药业拥有0.1g的独家规格，潜力非常大。

■ 投资建议： 我们看好公司作为新生儿数量增长最受益个股+公司自身加强销售能力建设带来的内生性增长加快双重驱动，未来几年有望持续保持较快增长，在当前医保控费、招标降价背景下，其OTC销售为主的属性具有避险能力。 暂不考虑达因药业少数股东权益注入后带来的业绩极大增厚，我们预计公司2017-2019年的收入增速分别为 37%、29%、27%；EPS分别为1.84、2.44、3.09元，当前股价对应2017/2018/2019年估值仅为26/19/15倍。作为不受医保控费和招标降价影响的OTC品种，业绩增长确定性强，年度估值切换后提升空间较大；维持买入-A 的投资评级，未来6个月目标价为70.00

■ 风险提示：伊可新销售低于预期；其他产品获批进度低于预期；费用投入过多拖累公司业绩

(百万元)	2015	2016	2017E	2018E	2019E
主营收入	1,233.0	1,544.7	2,121.3	2,737.6	3,467.4
净利润	152.5	198.4	331.8	439.1	556.4
每股收益(元)	0.85	1.10	1.84	2.44	3.09
每股净资产(元)	6.11	7.12	8.81	11.08	13.96
盈利和估值	2015	2016	2017E	2018E	2019E
市盈率(倍)	56.0	43.0	25.7	19.4	15.3
市净率(倍)	7.7	6.7	5.4	4.3	3.4
净利润率	12.4%	12.8%	15.6%	16.0%	16.0%
净资产收益率	13.8%	15.5%	20.9%	22.0%	22.1%
股息收益率	0.2%	0.0%	0.3%	0.4%	0.4%
ROIC	29.6%	35.1%	48.7%	42.6%	63.1%

数据来源：Wind资讯，安信证券研究中心预测

请到「今天看啥」查看全文