卫哲：一个亏损20年的公司，却估值超2万亿，这是为什么？

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马克思主义经济学说，市场占有率过了30%就垄断了，但今天，百度也好、谷歌也好，这样的搜索引擎的市场占有率，在自己的国家和地区都能够达到90%以上的覆盖。

所以很多做互联网的都有一个心愿：我把我的公司做成赢家通吃，我的估值就会很高。

但我想说，不是所有的互联网公司都是赢家通吃型的，只有三类互联网公司是赢家通吃型的，也就意味着你如果不具备这三个条件中的一个，你靠烧钱做大是不会为投资人带来价值的。

哪三类企业有赢家通吃形态呢？

第一类是具备网络效应。 国外有Facebook， 国内有微信，这种企业具有网络效应。我在上台前短短的几分钟，都还在给马化腾打工，我座位周围的邻居还在互相加微信。

经常我们会听到抱怨说，我们国内三大运营商搞垄断，但今天晚上，我愿意把我的中国移动切换为中国联通，说实话中国移动也不能把我怎么样。我还真的可以在三大运营商中选择，但我是真的不敢把我的微信给卸了，一旦我卸了，我微信上几千个好友可能觉得卫哲出什么事儿了，失联了。

所以用不用微信还真的不是由你说了算，你被你的朋友圈绑架了，这就是网络效应，这类公司具有赢家通吃的可能性。

但是我们在网上买东西是不具备网络效应的，你可以去天猫，我可以去京东。但是为什么说淘宝、京东、亚马逊这样的公司也具备赢家通吃的特点呢，这是赢家通吃的 第二个特点，叫全球全国规模带来的资本效益。

在没有京东、天猫、亚马逊之前，沃尔玛是零售界的翘楚。以前有句话叫：沃尔玛开一家店，十平方公里以内，其他的小店寸草不生。沃尔玛有全球采购的能力，他买的越多东西越便宜，使那些没有全球采购规模的小店在商品价格的竞争力上没有办法与之相比。

但是沃尔玛全球采购的能量只能在十平方公里的商圈内发力，换而言之，你把店开到离沃尔玛十一公里以外，在沃尔玛覆盖的商圈以外，他也奈何不了你，这就是为什么沃尔玛在美国的零售从来都没有突破过15%，宝洁这样的传统品牌在美国的市场份额从来没有超过20%。

电商来了，就不一样了，只要物流能触达之地，我的商圈就能无限制的放大，所以像亚马逊、京东、天猫这样的，他们拥有巨大的采购能力（营业额代表着采购能力），就突破了这样的商圈，所以这类企业也可能形成赢家通吃型，市场占有率远远超过传统行业20%那条线。

第三类是什么呢？我们用谷歌搜索引擎、百度搜索引擎，没有网络效应，不会有人说我们一起用百度搜索吧，谷歌也不因为你1000万人用或是1亿人用，他的规模协同效应就诞生了。

这类公司是 第三种具备赢家通吃的特点，就是技术领先一步。 我的技术就是比你好一点，除了这些以外，我们今天看到很多互联网公司它不是赢家通吃型，比如说我们看视频，你用爱奇艺，我用优酷，不会说我们一起用个什么软件吧。

你追的是剧，不是追某个视频APP。这意味着什么呢？我们很早就判断，视频领域不会一家独大，视频至少有5-10家可以存活，市场证明，在有5-6家的时候就会达到稳定，他不会形成赢家通吃。

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