奥马电器VS.驰宏锌锗：从定增到配股，并购的最小捷径？| 小汪天天见

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配股方案

2012年9月28日，配股方案获得发审委有条件通过。2013年3月15日，配股方案得到核准文件。2013年3月28日，上市公司发布了配股说明书。2013年4月15日，配股新增股份上市。2013年6月8日，标的公司51%股份完成交割。

募资总额： 预计募资39.22亿元，实际募资35.68亿元。

募资用途： 计划21.43亿元用于收购控股股东旗下资产、28亿元用于偿还银行贷款 。

配售价格： 9.98元/股。

发行前总股本： 13.10亿股。

配售比例： 每10股配3股。

配售股份数： 计划配售3.93亿股，实际配售3.57亿股。

配售后总股本： 16.68亿股。

配股股权登记日（T日）： 2013年4月2日（停牌价为12.47元/股，配售价为停牌价的80.03%）。

除权日： 2013年4月15日（收盘价10.96元/股）。

配股上市日期： 2013年4月19日。

市值变化： 停牌前总市值为163亿元，复牌后总市值为182.81亿元，总市值增加了19.81亿元（上涨12.15%）。

发行方式： 网上定价，代销。

发行结果： 原股东认购比例为90.95%；其中控股股东认购数量为2.03亿股，占本次计划配售数量的51.65%。发行之后，控股股东云南冶金集团的持股数量由6.77亿股上升为8.79亿股，持股比例由51.64%上升为52.74%。控股股东承诺6个月内不减持。

1.2

配股如何除权？

配股指的是上市公司向原股东发行新股，以募集资金。由于配股的发行对象是上市公司原股东，因此配股这种再融资方式是保护上市公司中小股东权益的。

同时，股东自身完全可以选择是否参与配股。但是，配股之后上市公司的股价要进行除权。假设除权后的股价低于停牌价，不参与配股的股东会产生损失。

先来看一下驰宏锌锗的配股方案。停牌价为12.47元/股，发行前总股本为13.10亿股；新发行股份价格为9.98元/股，新发行数量为3.57亿股。那么上市公司的除权价格应为：（停牌价*发行前总股本+配售价格*新发行股份）/（发行前总股本+新发行股份）=11.93元/股。

也就是说，如果股东不参与配股，且继续持有上市公司股份，除权后所持股份价值将下跌4.33%。而驰宏锌锗复牌后，首日收盘价为10.96元/股。这个价格是低于除权价的。也就是说实际上不参与配股的原股东在复牌后损失了12.11%。

假设原股东不打算参与配股，那么可以在2013年4月2日（T日）之前将所持股份出售，以免除权后受损失。

1.3

后续收购标的49%股份

上市公司之后通过发行股份购买资产及支付现金的方式，作价26.17亿元，收购了苏庭宝持有的荣达公司49%股份。支付方式为76.5%以股份方式支付，23.5%以现金方式支付。同时，上市公司向不超过10名特定对象募资不超过25.84亿元，用于支付现金对价与募投项目。这次交易已于2016年5月完成。

交易完成后，苏庭宝以9.41元/股的价格获得了2.13亿股，占发行后（包含配融）上市公司总股本的9.87%，成为上市公司新的第二大股东。苏庭宝所持股份锁定期为12个月。

在这次交易中，荣达公司100%股权估值53.41亿元，相较上次交易估值上涨了27%。标的估值上涨，一方面是因为标的业绩增长良好，另一方面是因为标的获得了新的矿业权。

1.4

配股与定增的比较

再融资新规限制了定增的能力。定增受限后，其余再融资品种的优势反而凸显了。下面小汪@并购汪全方位比较定增与配股。

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