把159万亿资金划成四个圈, 你的钱在哪个圈?

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（ 钱荒，当年余额宝收益率高的原因） ，而当价格穿越走廊上限时，金融机构就没有必要在第二个圈层去借那些“贵”的钱，直接到第一个圈层去向央行借SLF，因为便宜啊，理论上央行为了维护走廊的有效性，需要无限制向商业银行提供放款，直到利率回到走廊内。

走廊下限是央行为准备金提供的利率

目前是0.72%。当市场上拆借利率大幅下行，穿越了走廊下限时， 金融机构的多余资金也就没有必要留存在第二个圈层，而是跑到第一圈层把钱存到央行就行了，因为贵啊。

走廊的宽度设多大合适呢？

设置宽了波动会加大，不稳定，银行心里会慌，因为不知道今天用出去的钱，明天还能不能以同样的利率借到。

如果太窄，利率会屡屡“出轨”，意味着货币政策的管理成本会加大，天天加班。

尽管天下银钱均源自央妈，也要考虑操作成本、银行利率敏感度等综合权衡。 虽然这条利率走廊还只是雏形，并没有给它正名，但央行正在慢慢的构建篱笆，并把羊群引进走廊中 ：

• 存贷比——障碍拆除

• 准备金考核——由时点法改为平均法

• 公开市场操作——常规化

• SLF交易范围——扩大至中小行

……

在央行操作越来越有国际范儿的情景下，迟早有一天，利率走廊会实现，资金的出厂价会更加清晰。

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第二个圈层主要靠QQ

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为什么持牌金融机构之间也会互相拆借资金？

• 其一、 补充流动性 。遇到所谓的“钱荒”，就跟家里没米下锅，去隔壁老王家借点米来应急是一个意思 ，或者虽然还没钱荒，但是存在一定程度的错配，就可以通过拆借来弥补短期缺口。

• 其二、 利润最大化 。小银行获取低成本资金的能力弱，就在价格低时借入大行手里便宜的钱用于再投资，相当于把一部分投资收益让渡给大行，价格高时放出闲置的钱以提升收益率，

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