正文
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、相比港股红利，A股红利性价比开始凸显
股息率对比看，考虑分红税后，当前部分A股红利个股股息率已经高于其对应港股。
不考虑分红税的情况下，港股红利个股目前较其对应A股仍有股息率优势。但考虑分红税后（H股20%，红筹股28%)，则当前部分A股红利个股股息率已经高于其对应港股，包括
海螺水泥、农业银行、民生银行、中国神华
等。
红利板块AH比价看，目前A股红利较港股红利溢价已下降至历史较低水平
。2024年以来，随着内地资金不断南下填补港股红利估值沟壑，红利板块AH比价大幅下行，目前已降至2018年以来43%分位数的较低水平区间，接近2022年和2023年的低点。
红利个股AH比价看，大部分个股已下降至历史较低水平。
当前多数红利个股AH比价下降至2018年以来30%分位数以下的历史较低水平，其中已有部分个股AH比价下降至历史底部，包括
中国电信、中国人民保险集团、中煤能源、中信银行
等。
4、
相较其他板块，当前多数红利板块拥挤度位于合理区间
相较其他板块，当前多数红利板块拥挤度位于合理区间。
其中，家电、交运、公用事业等主要红利板块拥挤度均处在偏中等区间，银行拥挤度仍处于底部。
经济数据波动，政策宽松低于预期，美联储降息不及预期等
注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
