不管黄金还是美金，有定价权才是真金

正文

请到「今天看啥」查看全文

不仅如此，美国中产以上家庭或直接持有美国上市股票，或通过养老金（pension）和共同基金（mutual fund）账户间接参与股票投资。股市涨跌影响着上千万美国家庭的财富。

纽约股市在过去四年经历了超级大牛市，三大股指，道琼斯（Dow Jones Industrial Average）、标普500（S&P 500）和纳斯达克（NASDAQ 100）屡创新高。在遭遇了第一季度由新冠疫情引发的短暂暴跌之后，现在又重回历史高位。所以，纽约股市是当之无愧的造富机，拥有财富的终极定价权。

（图3-02：道琼斯工业指数五年走势）

（图3-03：标普500指数五年走势）

（图3-04：纳斯达克指数五年走势）

n 美联储纽约银行 – 美元的定价权（New York FED）

美国联邦储蓄银行（Federal Reserve Bank），即美国的中央银行，是由分布在美国各地的12家银行组成的。美联储纽约银行（New York Fed）是美联储体系里最重要的一家。美联储的货币政策，无论是加息、减息还是量化宽松，都是由美联储纽约银行通过公开市场操作去实施落地的。

（图3-05：美联储纽约银行 NewYork Fed）

美联储纽约银行通过回购（或出售）国债，向美国金融体系增加（或减少）货币供应。其交易目的是实现美联储管理利率、通胀和就业水平的目标。

美联储纽约银行还在外汇市场上收购或出售美元，以贯彻美联储和美国财政部干预美国汇率的目标。所以，我们说美联储纽约银行拥有美元的定价权。

（图3-06：美联储纽约银行总裁 JohnWilliams）

n 华尔街投行 – 债券市场的定价中心（Wall Street Bank）

有人说华尔街投行（Wall Street Investment Banks）是“造王者”。他们把数千家公司带上市，并成就了美国几乎所有的亿万富翁。不过，股票在上市后，股价是在证券交易所上通过交易实现的。投行并没有股票的定价权。

华尔街投行真正拥有巨大影响力是在39万亿美元规模的债券市场上。

美国的债券市场根据发行机构的区别可以划分为美国国债（Treasury Bond）、政府机构债（Agency Debt）、地方政府债券（Municipal Bond）和公司债（Corporate Bond）。华尔街投行几乎包揽了债券的发行（underwriting）、承销（distribution）、做市（market making）和交易（trading）的全过程。

表3-02：美国国债一级承销商（24家）

（图3-07：2020年10月1日的30年国债拍卖结果）

以美国国债市场为例，美联储纽约银行指定24家投行为国债一级承销商（Primary Dealers）（见表3-02）.他们积极参与每周举行的国债拍卖，向全球机构客户销售国债，并为所有未到期的国债做市。最近一次30年国债的拍卖在2020年10月1日举行，总规模为$230亿美元。年利率1.375%。每年在2月15日和8月15日发放利息。本金在2050年8月15日到期归还（见图3-07）。

纽约股市、美联储和华尔街投行都可以写专著讨论。现在，我们还是回到本文的主题，纽约的期货市场和它们在全球的定价权。

请到「今天看啥」查看全文