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东吴研究所  · 公众号  ·  · 2017-07-10 07:51

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(分析师  曾朵红)


零售行业:

好市多vs网易严选:国内外严选零售商的对比


在国内网易严选以其“严选”模式成为市场关注焦点的背景下,我们希望通过对美国线下已有的“严选”超市为参照,更清晰地认识到网易严选其商业模式未来的发展形态。 1. 好市多和沃尔玛的区别,严选模式在美国线下的实践 2. 网易严选:线上自有流量+ODM直销,严选模式在中国特色下的新实践 3. 网易严选相较好市多:商业模式护城河仍待加深,整体运营效率需要进一步检验。


(分析师  马莉


个股推荐及点评

银之杰

券商牌照获批,打造新时代科技金控平台


公司基于香港回归二十周年这一特殊的时点和CEPA框架协议成功获得券商牌照,业务布局完善。目前公司定增2400万股已获得证监会批文,若成功发行,对于未来金融业务的开展将提供重要的资金支持。金融信息化IT技术、个人征信、大数据技术的三大根基奠定科技优势基础,布局征信、保险、证券三张高价值金融牌照,转型成为以科技金融为底层架构的金控平台,多管齐下空间巨大。


(分析师  丁文韬)

中炬高新

品类扩张+区域拓展+渠道完善,优质低估值高成长标的


明晰品类定位,多元化扩张加速。 区域策略不同,按层级分别推进。 完善餐饮薄弱环节,加强渠道管理。销售费用率应逐年增长,管理费用率呈下降趋势。未来依靠降低管理费用率,提升毛利率,来支撑利润增长。 预计17-19年公司净利+32%、+31%、+25%,EPS分别为0.60、0.79、0.98元,最新PE分别为31、23、19倍。当前市值147亿,扣除地产后117亿,相当于调味品PE仅24倍,大幅低于目前海天31倍估值水平。中炬收入31.6亿,相当于海天1/4水平,而市值只有海天1/8,估值优势明显。考虑公司调味品业绩增长确定,万科大涨前海压力减轻,投资者对于前海担忧情绪释放,维持“买入”投资评级。







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