红利指数上涨的底层逻辑是什么，还能持续吗？｜第386期直播回放

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红利指数基金，主要有四个收益来源：

（1）低估买入，估值提升；

（2）盈利增长；

（3）股息率；

（4）规则优化。

下面我们就来分别介绍下。

5. 收益来源之一：低估买入，估值提升

2018年底以来，红利指数的 市盈率估值，有了一个明显的提升。

以中证红利指数为例， 2018年上一轮5星级的时候也在低估。

当时市盈率大概在7-8倍左右。

到了2025年5月底，这个指数的市盈率也提高了不少，达到了9-10倍上 下。

7. 指数调仓，会降低红利指数的估值，对长期收益有利

红利指数，主要挑选股息率高的股票。而高股息率往往伴随低市盈率、低市净率。

每次调仓，指数的估值大概率降低。

以中证红利指数为例，2024年12月，调整了20个成分股：

· 调出的成分股，市盈率平均在36.83倍左右；

· 调入的成分股，市盈率平均在9.69倍左右。

2023年12月，调整了20个成分股：

· 调出的成分股，市盈率平均在16.18倍左右；

· 调入的成分股，市盈率平均在8.23倍左右。

8. 收益来源之二：盈利增长

盈利稳定增长，是推动红利指数上涨的根本原因。

比如中证红利，在2020年时，净利润出现了小幅下降。

2019-2020年，是价值风格跑输市场的阶段，红利指数整体上也比较低迷。

而2022-2024年的三年，包括今年的一季度，红利指数的净利润增长比较稳定。

所以，近几年红利类品种的表现相对较好，背后是有盈利增长作为底层支撑的。

10. 收益来源之三：股息率

红利指数的股息率，比5-10年前高了不少。

在2012-2014年那轮5星级，红利指数的股息率到4%-5%就已经很高了。

但现在红利指数，很多股息率达到5%-6%级别。

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