用 “马氏三刀”，筛选真龙头

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如何精准识别呢？今天，就给大家传授一套 “马氏三刀” 筛选法， 助你练就一双慧眼，找出那些潜力无限的真龙头。

第一刀： 砍 负 债

负债就像企业身上背负的重担，过重的担子可能压垮企业。所以，我们的第一刀就砍向负债。

一般来说，资产负债率＜50%，说明企业的负债相对较少，财务比较稳健。有息负债率＜30%，则进一步表明企业的付息债务压力不大。 例如，某企业资产负债率常年维持在 40% 左右，有息负债率更是低至 20%，这样的企业在财务结构上就比较健康，能够轻装上阵，更有精力去开拓市场、发展业务。

利息是个无底洞，是要吃掉利润的。 有息负债率要是大于30%，其实天天在给银行打工的。

同时，一定要避开 “存贷双高” 的企业。 像曾经大名鼎鼎的康美药业，暴雷之前货币资金与有息负债双高，一边账面上显示有大量现金，另一边却又背负着高额有息负债。 这就好比一个人明明腰缠万贯，却还到处借高利贷，这种违背常理的现象背后往往隐藏着巨大的财务风险，最后康美药业的爆雷也印证了这一点。

通过这一刀，先把那些负债不健康的企业剔除出去。

第二刀： 验 ROE

ROE（净资产收益率）可是衡量企业盈利能力的重要指标。 我们要求连续 5 年 ROE≥15%，且主要靠净利率或周转率驱动。

以海康威视为例，它的 ROE 常年保持在 20% 以上，而负债率仅 40%。这意味着海康威视能够高效地运用股东投入的净资产来赚取利润，并且它的高 ROE 不是靠过度举债等不健康方式实现的，而是依靠自身强大的盈利能力（净利率驱动），或者高效的资产运营能力（周转率驱动）。

行业秘笈： A股连续5年ROE＞15%的硬核企业仅占6.4%，这些才是穿越牛熊的真龙头。

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