“连长”王江的资本大考：航班管家母公司赴港IPO

品橙旅游 · 公众号 · 旅游 · 2024-11-29 11:32

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旅行相关服务中包括交通票务服务、商旅管理服务、网约车服务、住宿预订及其他服务。其中，交通票务服务是其收入支柱，2024年上半年的收入为2.06亿元，占比为73.1%；商旅管理服务的收入为3820.8万元，占比13.6%；住宿预订及其他服务为488.1万元，占比1.7%；网约车服务为298.2万元，占比1.1%。

图3 活力集团旅行相关服务板块收入情况来源：活力集团招股书

融资及股权结构

活力天汇作为活力集团的业务运营实体，曾完成多融资，其投资方包括红杉资本、经纬创投、民航基金、山东高速等一众创投、上市公司或基金的加持，堪称“豪华”。活力天汇累计获得超过14亿元人民币和近3000万美元。其中，活力天汇关键投资方和金额如下：

2010年12月，活力天汇获得由红杉资本投资的500万美元A轮融资；
2011年11月，活力天汇获得由经纬、Greylock投资的1320万美元B轮融资；
2014年7月，活力天汇获得红杉资本、经纬创投等投资1000万美元B1轮融资；
2016年4月，活力天汇获得由华晟领势、上海创稷、珠海富海、宁波凯撒、民航基金、大鹏航旅、凯撒同盛等投资的9.33亿元C轮融资；
2016年6月，活力天汇获得水木天行投资的0.15亿元融资。
2017年5月，活力天汇获得庭瑞投资的2.00亿元融资。
2021年2月，活力天汇获得领汇基石及王耀海等1.00亿元融资。
2024年5月及8月，Fontus认购活力集团3738.47万股股份，作价1.83亿元。

图4 活力集团股东的持股情况来源：活力集团招股书

而为了筹备在港上市，活力天汇自2023年6月以来进行了多次重组。特别是2023年6月，在境外成立活力集团，并由王江及易兵实际拥有。此后，又经过数次股权收购，截止递表，活力集团第一大股东为Non Human Limited，持股16.79%，由王江持有；第二大股东为Travel Around Holdings Limited，持股15.99%，由李黎军持有；第三大股东为TRXZ Holdings Limited，持股10.77%，由庭瑞星舟实际持有。

李黎军将其持有投票权委托于王江，该投票委托涵盖其持有的所有活力天汇股份，同时，王江还通过智图星舟科技控制活力集团2.37%的投票权。因此，王江在活力集团的投票权达到35.15%，为控股股东。

值得一提的是，活力集团并不是通过持股的方式控制活力天汇，而是通过合约的方式控制活力天汇。活力集团通过全资子公司深圳WFOE向活力天汇提供独家咨询及服务，而活力天汇向其支付服务费，服务费将相当于活力天汇利润总额的95.87%。而且根据独家购买权协议，活力天汇进行任何分派前须事先取得深圳WFOE的书面同意，故深圳WFOE对向登记股东分派股息或任何其他金额拥有绝对合约控制权。