海通计算机9月研究框架：计算机行业2019年中报总结

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-272 亿， 2018Q2 经营活动现金流净额为 -401 亿元，可以明显看出计算机行业的企业更加注重盈利质量。（由于计算机公司上半年做项目投入，下半年做结算回款，因此 Q2 现金流为负是正常情况）

云化软件、信息基建、医疗 IT 、信息安全景气度高

细分行业方面，我们统计了目前有代表性的几个细分领域，包括信息基建、医疗 IT 、金融 IT 、云计算（偏软）、安防、信息安全、自动驾驶、人工智能。 2019Q2 的收入和扣非后净利润同比增速最高的是信息安全，分别为 26.6% 和 89.4% ，另外景气度较好的子行业为信息基建和医疗 IT ，两者的收入增速分别为 16.4% 和 19.7% ，扣非后净利润增速为 74.7% 和 29% 。

行业继续向龙头集中

我们将样本按照市值分成三组，分别是市值大于 200 亿元，市值在 100 亿元到 200 亿元之间，市值低于 100 亿元，从营收和扣非后净利润两个维度观察基本面情况。营收方面，三个组合 2019Q2 增长分别为 17.8% 、 9.5% 、 4% ，扣非后净利润方面，三个组合 2019Q2 增长分别为 36% 、 13.4% 和 -27.2% ，可以明显看出大市值的龙头公司基本面更加优质，并且扣非后净利润的优势更加明显。

海通计算机 9 月建议关注：浪潮信息、宝信软件、用友网络、广联达、恒生电子、四维图新、南威软件

风险提示：部分细分领域信息化需求低于预期。

2.     本月建议关注

浪潮信息： 公司是国内服务器绝对龙头，根据 Gartner 的数据，其

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