【国金建筑黄俊伟|文科园林一季报点评】业绩稳增确定性强，战略转型生态文旅新航向

业绩持续增长，经营效率稳中有升。 1）2018年Q1营收/归母净利润4.14/0.16亿，同比增长43.41%/48.61%，主要源于订单高增长，2018年Q1新签订单122个，达13.7亿元，高增长具有持续性；2）公司2018年Q1净利率3.85%较上年同期上升0.14pct，期间费用率12.32%较上年同期保持稳定，管理费用率同减2.46pct至8.55%，公司经营效率有所提升，财务费用同增2.47pct至3.77%，主要因为银行借款增加；3）公司2018Q1计提资产价值损失202.38万元，同比增加149.79%，系计提了大量坏账；4）由于订单新承接较多导致购买商品、接受劳务支付的现金增加，公司2018年Q1经营净现金流-2.37亿，较上年同期减少7.39%；5）公司2018年Q1应收账款/存货合计约15.4亿，分别同比增长37%/14%，合计占总资产比重52%，和同业水平相当。