[头条]退非持牌业务、禁止通道 证券机构强约束开始

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证监会2017年确定了制定和修订11项部门规章的立法计划，包括合规经营管理办法、证券经纪业务办法、行业机构参与场外市场业务规则等，相关工作都在紧锣密鼓地推进，一套全新的证券基金经营机构约束机制正在形成。

“ 对基金子公司涉足非持牌业务、非金融业务的，该退出的退出、该清理的清理；对通道业务、债券代持等都将严格限制。 5月19日，证监会宣布暂停新沃基金办理特定客户资管计划备案，暂停公募产品申请六个月，对负有责任的董事长、总经理、督察长出具警示函。对国海证券采取暂停资管产品备案一年、暂停新开账户一年（经纪）、暂不受理债券承销文件一年，责令国海证券在一年内改正并增加内部合规的检查次数，对郭亮等两位人员，分别处以在八年及十年内不能在证券公司承担相关职务的处罚，对违法行为移交司法。证监会希望在一年内，行业能够回归主业、聚焦主业。”前述接近证监会人士说。

在针对新沃基金的处罚中，证监会特别强调，证券基金机构从事资管业务不得从事让渡管理责任的所谓“通道业务”。这是证监会首次对“一对一”产品提出禁止通道业务。 目前市场上的“一对一”产品绝大多数都是通道业务，证监会此前对基金“一对一”以及券商定向资管产品没有限制，这部分产品规模巨大，市场人士估计超过10万亿元。

在银行、保险、证券分头加强监管，行业回归主业的大背景下，证券机构依靠通道业务、代持业务、委外业务“躺着挣钱”的时代一去不复返。如何寻求新的增长点，在风险可控的前提下，保持行业发展是强监管下对机构提出的新课题。

资管业务全面清理
通道业务来钱快且业务简单，看似没有风险，而一旦出现风险事件，机构无法全身而退。证监会副主席李超去年7月22日在一场会议上说，“通道业务早晚是要消亡的，不是资产管理业务的重点。”

据了解，证监会正在建立制度，逐日跟踪监控货币市场基金大额净赎回、影子定价负偏离度过高等情况，对月末季末、美元加息窗口等重要时间节点保持高度敏感，严防出现重大流动性缺口并发生扩散。此外， 还将高度关注非标融资、资金池、高杠杆产品，稳妥压缩消化高风险产品规模。
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债券交易降杠杆
监管层发现，部分行业机构通过短期回购大量借入资金持有长期债券，部分业务还隐藏在表外，暗箱操作，合约关系混乱；债券交易杠杆结构不平衡，少数机构及产品的杠杆比例处于高位，主要集中在券商债券自营和“一对一”专户领域，杠杆率最高超过20倍。此外，债券市场一直流行一种俗称“回购养券”的加杠杆方式。

针对债券交易业务，在全面摸清交易模式、杠杆水平和风险程度后，证监会将尽快明确行业机构参与债券交易的监管要求，将债券交易全部纳入合规风控体系，杜绝体外循环；还会高度关注债券类资管产品重复加杠杆的风险变化，降低交易杠杆水平。

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