超全揭秘！盖茨家族办公室，原来首富的秘密都在这

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作为第一代创业家，比尔·盖茨早期财富主要来自于微软公司，过于集中在科技行业。国内企业家族的资产大部分集中于单一行业或企业，跟早年的比尔·盖茨相似。

因此，与戴尔公司创始人迈克尔·戴尔的家族办公室MSD Capital十分相似，瀑布投资的主要目的就是分散投资，减少比尔·盖茨对科技行业的风险敞口。在财富与慈善两大领域中，比尔·盖茨家族办公室发挥了重要的中枢作用。

▌ 比尔·盖茨的财富版图

我们首先来看看微软股票在盖茨财富中所占据的比例（表3）：

1986年微软上市时，盖茨持有1114万股，即总股本的44.8%。按照每股28美元的价格计算，盖茨持有市值3.1亿美元的微软股票，占据其总财富的99%。

2016年8月19日，盖茨持有微软1.9亿股，即总股本的2.39%。按照2016年8月19日每股57.62美元的价格计算，盖茨持有的微软股票价值110.05亿美元，占据其总财富的12.22%。

在30年的时间内，比尔·盖茨的身家翻了近290倍，即使考虑通货膨胀，这也依然是非常亮眼的成绩。然而，其财富的创造并非完全从微软公司而来。事实上，2016年，微软股份在盖茨900亿美元个人财富中的占比不足1/8。

1994-2015年间，减持微软股票和分红总计带来600多亿美元现金（表4），盖茨全部交予家族办公室管理，并将其中部分捐赠给基金会。

我们在盖茨家族财富历史变化趋势中发现这样一个规律：在重大经济危机期间（如2000年间IT泡沫破裂、2008年金融海啸等），盖茨的财富总值与整体经济趋势有较为明显的关联；但在经济复苏期，盖茨的财富总值则比微软市值增长得更快（图1）。

无论微软市值如何变化，盖茨极有纪律地减持微软股票（图2），虽然微软市值越来越高，但其所持的微软股票越来越少，特别是从2011年开始，减持的势头更加猛烈。这也意味着盖茨在财富增长的同时，拥有着更多元化的财富构成、更少的风险敞口。

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