巴曙松：债券通以更低的制度成本吸引国际投资者投资中国债市

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李克强总理提出，我们要进一步探索开放债券市场，这是国家的需要。经过多年的开放，债券市场的外国投资者所持有的份额仍不到 2% 。现在，大家都非常关注，认为中国的人民币可能有贬值压力，但是在贬值压力存在的同时，由于美元的走强，新兴经济体货币也面临不同程度的贬值压力。从有效汇率的角度来看，人民币对美元的贬值相对较少。

中国仍有有利的一面——流入端改革，以前外汇过剩的时候，中国极力地鼓励企业对外投资；而现在，中国国际化收支的发展已经进入到企业进行国际化配置的阶段。今年，中国对外金融资产中民间部门持有海外资产的份额首次超过国家持有海外资产的份额，这是一个很重要的拐点，中国的居民和企业已经到了进行全球化资产配置的阶段。

企业要进行产业升级，比如，深圳的一家上市公司利用持有的丰富的现金，买下欧洲或美国的技术，再放回上市公司，这是用上市公司作平台进行产业升级的一个很好的方式。

在美元走强带来阶段性贬值压力的同时，企业进行海外资产配置要如何促进海外收支平衡？大量的国际企业及资金想到中国来投资，但以前“门”关着，他们暂时没法进来。债券市场也是投资中国市场很重要的组成部分。海外投资者投资中国债券市场的成本高、效率低、环节复杂，于是他们就不来了。所以，只要将这扇门稍微开大一点，比如，从目前外资占中国的债券市场比重的

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