正文
消费地产方面
，多地提出将加力扩围实施“两新”政策，围绕多渠道增加居民收入、加强民生保障等方面加力施策，同时，培育消费新增长点也成为今年各地工作的重点，北京、上海等多地均提及培育壮大首发经济等消费新业态。同时，推动房地产市场平稳发展也是各地政策重点，
2月以来，广东、北京陆续启动专项债收购存量土地
。
此外，多地政府报告的工作部署中均提及粮食安全，
包括上海、广东等地。
展望全国两会，科创、消费地产及安全领域有望成为产业政策重点。
全国两会将即将召开，“两会”政府工作报告中的产业政策对相关产业的发展有重要的引领作用，也蕴含着资本市场投资主题。下文我们将进一步结合前文中的线索，展望25年两会产业政策的重点：
一是聚焦以科技创新引领新质生产力发展
。产业政策重心与宏观经济发展阶段往往息息相关，2010年以来我国GDP增速中枢不断下移，我国资本回报率中枢出现明显的回落，推动经济新旧动能转换的必要性凸显。从国际经验来看，科技创新推动的产业结构升级是发展中国家跨越“中等收入陷阱”的关键。因此，发展新质生产力、培育新动能是当前宏观环境的必然要求。近年来我国新质生产力发展已形成一定的规模，
2013
年以来我国高技术产业工业增加值同比增速高于整体值，当前我国新质生产力相关领域在经济中占比从2014年的7.6%上升至目前的13%以上。未来产业政策或将进一步聚焦科技创新，结合去年中央经济工作会议看，
会议提出“要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”，明确要“开展‘人工智能
+’行动，培育未来产业”，未来新能源、人工智能、量子计算等新兴产业和未来产业有望获得更多支持。
二是将提振消费、扩大内需置于更重要的位置
。当前我国面临需求不振、通胀疲弱的压力，借鉴90年代应对经验，走出困境的较优路径或是先修复资产负债表，再恢复实体需求。
去年经济工作会议将提振消费提升至首要位置，
2月20日，国务院总理李强强调要“以更大力度和更精准措施提振消费”，我们预计消费品以旧换新等扩内需政策仍有进一步加力空间。同时，当前地产及相关产业占我国经济比重超25%，地产仍是我国经济的重要组成部分，
中央经济工作会议明确提出稳住楼市，
未来更大规模的地产收储有望开启，推动地产止跌回稳。
三是支持粮食安全、能源安全等
。当前我国发展面临的外部环境日趋严峻复杂，安全是发展的前提，近年来政策层面对加强经济安全保障能力的重视提升，
中央经济工作会议强调“统筹发展和安全”，
未来政策层面或更加重视粮食安全、能源安全及国家安全的保障。
宏微观条件支持下，中国科技“七姐妹”正在崛起。
近期Deepseek大模型的突破性进展折射出中国科技创新的强劲势头，中国科技股或正迎来价值重估。从美股科技“七姐妹”崛起经验看，其覆盖硬件设备、软件服务、半导体、人工智能、云计算等前沿科技领域，不仅在科技行业占据主导地位，还对美国股市有着举足轻重的影响，23年以来美股上涨主要得益于科技“七姐妹”的驱动，其主要通过持续的技术创新、战略并购重组等实现快速发展，且在成立初期盈利改善并非是推动其股价上涨的必要条件。
当前中国科技企业的崛起在宏观环境和股市制度环境均具备有利条件
：从宏观环境看，我国在技术发展、人力资本积累、政策支持等三方面已具备坚实的基础，例如，当前我国创新表现远高于人均GDP水平上的预期表现水平，且我国在创新投入转换创新成果中具有更高的效率；从股市制度及环境看，近年来我国资本市场对于科技企业的支持作用正不断强化，从投资端也有一系列政策聚焦支持科创投资，在此背景下我国科技“七姐妹”概念崛起在政策面、资金面等多方面均具备有利条件。未来有望涌现中国科技“七姐妹”的领域有AI应用、半导体、高端制造等领域，详见《策略专题-中国科技“七姐妹”正待“出阁”-20250217》。
25年A股春季行情正在演绎。
我们在《春季行情还会有吗？
-20250111》中指出，历史上春季行情年年有，并且牛市中春季行情涨幅更大，
驱动行情展开的因素主要是三个：政策催化、流动性宽松、基本面改善。
当前春季行情展开的驱动因素已逐渐具备
：政策方面
，
24年中央经济工作会议明确提出将实施“更加积极有为的宏观政策”， 2月5日国务院会议提出要“敢于打破常规推出可感可及的政策举措”，政策加力预期持续强化。流动性方面，宏观流动性层面，1月新增社融7.06万亿元，为历史同期最高水平，同比多增5833亿元，反映流动性较为充裕；微观层面1月下旬出台的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》聚焦中长期资金入市的堵点。基本面方面，近期地产高频数据延续改善趋势，截
至
2/10，一线城市二手房挂牌价指数（4周平均）环比仍延续回升趋势。此外，近期Deepseek大模型取得的技术突破体现中国科技创新的强劲势头，提振了市场情绪，当前中美关系呈现较为积极的态势，缓解了市场此前对于特朗普上台后不确定性的担忧，以上均为春季行情创造有利条件。
另外，
从大的市场背景来看，我们结合政策基调转向
+牛熊周期规律+市场情绪触底三大因素判断，24年924以来这轮行情是反转而并非反弹，25年A股有望步入基本面驱动的新阶段
，在此背景下春季行情的涨幅或更加可观
，详见《鲲鹏击浪从兹始——2025年A股展望-20241116》、《牛还在——再议924行情性质-20250118》。
