主要观点总结
该文章主要介绍了东吴证券对某公司的业绩报告的分析和解读，包括公司的收入、利润、主营业务等各方面的表现，以及对未来的展望和风险提示。文章还介绍了东吴证券的投资评级标准和相关免责声明。
关键观点总结
关键观点1: 公司业绩概况
公司2024年收入稳健增长，隐形眼镜业务快速增长，产品抵抗经济环境疲软的韧性较强，具备一定刚需属性。
关键观点2: 新品PR晶体介绍
公司推出的PR晶体有望带来第二成长曲线，产品具有个性化、精细化的选择，临床试验结果显示效果良好，预计2025年为公司贡献千万级收入。
关键观点3: 投资建议与风险提示
东吴证券对该公司维持“买入”评级，但提示市场竞争激烈、新品推广风险以及经营规模扩大带来的战略与管理风险。同时，强调了投资有风险，需自主做出投资决策并自行承担风险。
正文
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事件：
2025年2月6日晚，公司发布2024年业绩快报，公司2024年收入14.10亿元（+48.22%），归母净利润3.87亿元（+27.36%），扣非归母净利润3.89亿元（+34.58%）；24Q4收入3.35亿元（+18.07%），归母净利润6957万元（+32.6%），扣非归母净利润8430万元（+75.08%），业绩符合我们预期
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2024年主营收入保持稳健增长，隐形眼镜业务快速增长。
公司“普诺明”等系列人工晶状体在全国推行集采背景下仍同比保持增长，公司“普诺瞳”角膜塑形镜收入亦同比保持增长，显示出公司产品抵抗经济环境疲软的韧性，具备一定刚需属性。公司视力保健产品（隐形眼镜及隐形眼镜护理产品等）保持快速增长，收入占比约30%，2024年隐形眼镜业务扭亏为盈，我们认为随着2025年扩产，公司切入更多隐形眼镜大客户，该项业务收入及净利率有望进一步提升。
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2025年重磅新品PR晶体有望带来第二成长曲线：
公司龙晶®PR型有晶体眼人工晶状体采用专利Balacrylic™平衡型丙烯酸酯材料，综合性能表现优异，于2024年底国内获批上市。龙晶®PR增加光学部直径的同时做到体积纤薄，结合非球面双凹面型设计，后表面更加平坦，周边拱高更开阔。此外，龙晶®PR 6.0mm大光学区结合高次非球面零球差光学设计，不引入额外像差，实现高品质视觉表现，临床试验结果证实其极显著降低了术后眩光发生概率。产品共有10种型号以0.3mm为间隔，为临床提供了更个性化、精细化的选择。临床试验结果显示术后中央拱高和周边拱高变化量更小，残余屈光度亦更稳定。我们认为该产品有较大替代飞秒激光和外资ICL晶体的空间，参考外资现在产品定价，我们预计2025年该产品将为公司贡献千万级收入。
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盈利预测与投资评级：
考虑到美瞳业务收入占比提升叠加新品PR晶体前期推广，我们将2024-2026年归母净利润由4.13/5.33/7.33亿元调整为3.87/5.09/6.89亿元，当前市值对应PE=46/35/26x，考虑到公司重磅新品前景广阔，维持“买入”评级。
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风险提示：
市场竞争激烈；新品推广不及预期；经营规模扩大带来的战略与管理风险。
