2017年美股中概股有什么好的投资机会？

只是做IT培训这个市场可能主要集中在一线城市，后来从2013年开始，达内就不断的去开拓泛IT类的业务，例如少儿计算机绘画课程这类针对儿童的泛IT类的培训业务，在二三线非IT城市非常火爆，甚至还超过IT课程，这是我比较看好的。

许志宏： 谢谢君临，说的很实在。上雪球的时候我发现很多旗手，比如刘志超从 陌陌 IPO的时候就在聊陌陌，看好它是下一个腾讯，后来我跟他深聊了之后发现，他是比陌陌老板都了解陌陌的人，超哥跟大家聊聊你是怎么发现陌陌的？

刘志超： 关注陌陌其实在陌陌还没上市的时候，有一天，唐岩在微博上说陌陌现在已经盈亏平衡了，我就对当时陌陌用户的付费欲望非常关注。后来陌陌上市的时候我就买了，大约是15美元左右，重仓是在陌陌发起私有化那一阵。

整体上来说，我认为一笔成功的投资，其实是公司和投资者之间互相成就的一个事情，投资者看好一家公司，你能长期的持有，但是另外一方面，一个公司不管是管理层还是他们发展的业务，都需要非常的稳固，管理层非常的诚实靠谱。我觉得这方面的话，唐岩总还是比较厚道的。

2015年中概私有化，不少人经历了非常惨痛的一个教训。

唐岩他发布了这个陌陌私有化的价格，基本上是处于陌陌一个历史最高价附近，在18.9美元。

但是有一些公司，比如一家做美妆的公司的CEO，他发布的私有化价格则处于公司股价历史低点。在陌陌股价从10几块钱大幅下跌到6块钱左右，当时雪球社区里面非常多的人担心陌陌会取消私有化，或者陌陌会降价。

因为另外有一个做图书电商的公司，他们在发布了一个很低的私有化的价格之后股价又下跌了，他们老板把之前的私有化价格作废，又发布了一个更低的私有化价格。

如果你在做私有化的时候不小心碰上了类似这样的公司的话，可能你对公司的前景再认可，你对它的持有再耐心，获得的都是一个比较悲剧的投资结果。

另外一方面，包括刚才唐岩演讲，陌陌为什么可以抓住直播的风口，具体的业务方面，为什么陌陌能赚钱我就不讲了，我想讲三点。为什么我在陌陌上赚钱，其他很多人没有赚钱？

其实市场整体上对陌陌有三个层面的偏见：第一个层面就是很多人对陌陌这个产品是有偏见的，认为好像陌陌不符合他个人的一些道德取向，所以可能在观察这个公司时就会忽略掉，或者刻意的把这个公司在心里加了一个比较差的标签，不会特别深入的去研究，这是一点；

第二在陌陌刚开始做直播的时候，很多人怀疑直播这个业务是不是能赚钱？当时，雪球上很多用户说，为什么会有那么多土豪花几百万给一个网上不认识的人送礼物，是不是他们自己在里面做一些刷单？或者自己做流水之类的？

其实大家对这方面还是有一个比较明显的偏见，像 YY 的话，他们做了这么长时间，这已经是一个被验证的商业模式，但是很多人可能存在这方面认知的偏见，就让他丧失了这个机会；

第三我认为就是整个市场在陌陌 没有 开始 做直播的时候，对于这个社交平台的价值是有一个明显的低估的。

其实 腾讯 大家都知道，它是以社交为主，但是主要的营收是来自于游戏。在它做游戏之前，没有特别明显的盈利模式的时候，那个时候是一个比较好的投资时点。大家知道，现在的腾讯市值已经非常大了。但是对于陌陌来说，社交方面的价值可能是被低估的。

所以我认为，在陌陌做直播之前的那一段时间是非常好的一个投资时点。当然我投资进去了，也拿住了，当然唐岩总他们带领的这个团队，把这个直播业务做得非常好，这也是各方面因素的一个集合，才能使这批投资现在有一个比较好的结果。

许志宏： 谢谢志超。我发现刚才他谈到了两家公司，一个降价，另外一个似乎也想降价，还没降成的那个公司都是做电商的。做电商的算得很精明，但是不过我们开始练健美操的人是不会被坑的。

我跟Conan聊过很多，他现在比较关注消费。北京所有的餐厅只要有IPO的，他都要亲自去试吃，对餐饮行业特别熟悉，所以我现在已经把大众点评删掉了，直接问Conan，哪家餐厅好，接下来请Conan给大家聊一聊餐饮股。

Conan的投资笔记： 餐饮股主要在港股，我们买的是一个做火锅的公司，大家可能都吃过，就是 呷哺 。

它现在做了一个新的牌子，就是凑凑火锅，那个平效是四五万。跟大家分享一下，在很多时候，有的公司最被看空的时候，或者整个板块看空的时候是一个机会。当时我们买呷哺的时候，基本上港股里的餐饮股全部被看空了，因为有一家公司 翠华 上市了。

大家知道，香港分析师基本上很少北上，我觉得东北基本上他们是不去的，除了最近很火的那家乳业公司。

香港分析师对小火锅没有概念，他们当时最熟的是翠华，翠华在机场开了很多门店，翠华上市之后没多久就翻倍了，这在港股是非常罕见的，他们管理层很“争气”，马上就开始疯狂减持，投资者也跟着减持。翠华这两年经营很差，整个市场对餐饮股都不看好。所以呷哺上市就被错杀了。

去年这时候我特别胖，比现在胖20斤，基本上北京这边，只要是火锅店，我能吃基本上全都去吃。

呷哺这家公司的管理层，从CEO到VP，再到中层，全部都很强，我觉得很罕见。

给大家说几个点，呷哺的一半管理层是台湾人跟香港人，有那种像日式料理的工匠精神在里面，他们的督导从来不骂服务员，都是小声叫过来跟你讲哪里错了，用台湾腔，他们的服务员非常喜欢领导的台湾腔。

他们一半的人是从一些大公司出来，比如说 麦当劳 跟 百事 ，呷哺看上去是一家挺土的公司，但是实际上背后是一波很精明能干的人，这是我们当时选呷哺的核心要点。

呷哺无论是去年和今年，净利润都增长非常好。我觉得餐饮行业，其实不是一个很难研究的行业，我觉得A、港、美三地的餐饮股，我基本上把能看的都看了，包括一些退市的，我觉得呷哺在里面是最好的。

其次是 唐宫 ，唐宫是我在上一家基金工作的时候买的，再往下是香港 大家乐 ，再往下就不行了，剩下的餐饮股大家可能就不用看了。

许志宏： 我发现我们这个圆桌论坛特别直，一会儿时间讲了这么多股票。尹生老师七年前就写了下一个马云，这几年你应该跟刘强东他们有更多的交流，你能不能跟大家聊一聊京东？

尹生： 我观察公司可能因为相对看得比较长期一点，所以一般我会看阶段性，可能一家公司这个阶段性指标会比较重要，下一个阶段可能又是另外一个指标。

京东我大概是2010年底见到他，当然有很多的负面，包括一些假货以及管理方面的问题，我当时跟刘强东聊了差不多一个小时，他思维非常清晰，而且对方向也非常明确。

他说当时看准了电商在当时那个阶段提供的两个比较关键的机会，一个是用户对过去淘宝上的假货已经有微辞了，需要更好的平台提供差异化的服务。对于整个供应链方面，当时送货方面比较慢。他在这两个环节抓住了当时的短板，又有资金的支持，当时其实已经融到资了。

一家互联网公司只要有资本，看好了进去，然后又找到了一种很好的扩张模式，我觉得相对来说问题就不大。即使后来很多人说资金链要断裂，要亏损，其实我一直在写文章是坚挺他的。

但是一年前，京东市值到400亿美元的时候，我就在提醒，我觉得可能要小心一点。到目前这个阶段，我认为京东可能和过去有些变化，可能需要看它整体的那种战略眼光，一家公司的交易额快到一万亿的时候，这是整个中国经济非常重要的组成部分。

这个时候它下一步的增长点在哪儿？我认为可能京东最近大家又有一点点看好它了，但是我觉得有一些指标需要关注，他的供应链的能力控制比较强，能够深度的去经营供应链，比如说把他的供应链的能力更加强化一点，能够向各个行业开放，在供应链的里面，就像 亚马逊 一样。

像金融这一块，能不能强化起来？这个很关键。还有就是往三四线城市下沉的时候，成本是不是可控，还有就是用户的体验能不能继续提升？因为淘宝、天猫的用户体验在上升。

我从长远来说，我对京东还是坚定看好，它的方向目前相对比较明确，就看执行，只要执行得好，我觉得这家公司的空间还会继续打开，可能是这样的。

许志宏： 谢谢尹生老师。尹生老师说了这么多，我补充一下，买京东的，我现在就持有京东，要坚持练健美操，特别重要。