【中信策略（H股）】详解内地港股类基金

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♚ 金融、医疗保健和工业Q4获持仓比重提升最快。 由于披露数据并不完整，我们通常根据前十大重仓股作为样本空间进行分析。按所有基金前十大重仓股作为样本空间， 基金重仓的前三板块分别是大金融、信息技术、非日常生活消费品。 其中 金融、医疗保健、工业 在Q4获持仓比重提升较快， 信息技术 稳步提升， 电信业务、公用事业 占比较大幅度减少。

♚ 重仓股方面，瑞声科技、安踏体育获持股上升较快，保险行业获持股比例高，但个股出现变化，腾讯控股始终较高。 我们对比2017年中报、三季报、年报各基金重仓股持股市值排名前十的个股（详见正文）：对比Q2、Q3报告，保险行业中国财险、新华保险在Q3跌出前10，瑞声科技、安踏体育入围；对比Q3、Q4，汽车行业吉利汽车、广汽集团在Q4跌出前10，保险行业新华保险、中国太平、中国太保入围前10。在过去3季度报告中无论是被持股市值，还是持股机构数量，腾讯控股均稳居第一。

♚ QDII更加偏好金融板块大盘蓝筹股票。 最后，我们统计QDII类。QDII类基金资产总值排名前5名管理人排名规模较为固定：易方达基金、银华基金、华夏基金、富国基金、汇添富基金。与沪港深通类基金不同的是， QDII更加偏好金融板块大盘蓝筹股票，且投资风格稳健。按所有基金前十大重仓股作为样本空间，基金重仓的前板块分别是金融、能源、信息技术、非日常生活消费品。其中金融为重点重仓 ，如工商银行、中国平安、中国银行、建设银行、中国人寿、中国石油化工股份、招商银行，而在沪港深通类基金持仓排名最高的 腾讯控股 ，在QDII重仓股仅列8-10名。

沪港深通类基金持仓分析

公募基金发行提速，北水南下意愿大升。 截止2018年1月25日，沪港深通类基金（内地）统计口径下已有183只公募产品。从发行节奏上看，2017年Q4开始大大提速，其中12月发行13只（+225%），2018年1月（拟）发行25只（+733%），远超历史同期水平。

从基金管理规模看，2017年基金资产总值排名前五的管理人较为固定。 据2017年中报和三季报基金资产总值排名，前五名分别是东方红资管、前海开源基金、嘉实基金、富国基金、景顺长城基金。2017年年报数据公布后，广发基金代替景顺长城基金，位列第五。

从各类资产占基金总值比重看，股票投资稳定在七成左右，其中A股、H股占比各半。 依据2017年中报、三季报、年报数据，基金占比小幅下降，股票占比小幅上升，其他各类资产占比有小幅波动，但整体稳定。

分行业看，按照基金披露口径，制造业占据分行业投资市值的70%以上，金融业其次。

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