曾鸣 | “烧钱”发展有价值吗？

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创业一定要烧钱快发展吗？从打车开始，到外卖，到单车，到充电宝等等，这几年，比谁能烧钱时似乎成了创业的一大法宝了。烧钱的效果到底如何？摩拜单车的这次交易，给了一个比较明确的回答。摩拜从2015年3月份的天使轮投资至2018年1月的战略投资，共计完成12轮融资总金额约150亿~170亿人民币。即便这次交易的27亿美元全部用于投资方退出，折合人民币约169.86亿元，投资回报率也实在是乏善可陈。

背后的原因是什么？

企业的核心竞争优势，无外乎三种。

其一： 产品或者服务的差异化；

其二： 规模效应带来的成本优势；

其三： 网络效应。

三种优势对应的商业模式是不 同的。我们来看看烧钱能产生什么作用。

产品的差异化，核心是创新和研发 。特别是在早期，创新有很大的不确定性，而且非常依赖少数人的洞见。这个阶段砸人，砸钱没有多大的作用。产品成熟后的一个小阶段，加大投入快速扩张有一定的意义，但总体影响不大。

规模经济是有上限的，超过一定的规模，边际成本未必下降，甚至会上升 。不同行业，最低规模经济的边际是不一样的。经济学课最常用的例子就是由于啤酒的运输成本比较高，啤酒的单厂规模经济并不大，所以啤酒往往本地生产。摩拜的规模经济到底体现在哪些方面，有没有竞争壁垒，都是蛮大的问题。

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