正文
高性能计算为公司最主要成长动力，汽车电子/AIoT等新兴业务高速增长，外延并购/全球化产能布局主力成长。
2024年高性能计算业务（包含数据中心/个人电脑/平台电脑）营收占比己经提升至57.5%，收入增速29%，未来随着AI带动服务器需求增长，预计是中期公司最主要的增长来源。智能终端业务包括智能手机及智能穿戴业务，2024年营收占比32%。AioT和汽车电子增速较高但是当前绝对值较小。公司通过“China+VMI”模式有效分散地缘政治风险，当前海外基地覆盖北美、东南亚、南亚三大区域，可灵活调配产能满足全球客户需求。2024年公司成功并购易路达，有望加速切入北美可穿戴设备供应链。
智能手机ODM比例提升，PC ODM打破台厂垄断，AI有望带来价值提升。
智能手机和PC作为较为成熟的市场，AI有望缩短换机周期提升行业出货量，为行业注入出货量和。同时智能手机ODM比例预计将持续提升，带来ODM厂商市场扩大，华勤份额稳居全球前三，2023年为27.9%全球第一。PC ODM华勤是打破中国台湾厂商垄断的先行者，2024年笔电出货量突破1500万台，是大陆唯一在笔电ODM领域实现规模化突破的企业，预计2025年实现20%以上的PC+板块增长，挑战行业出货前三。
数据中心：全栈布局，AI服务器驱动增长新引擎。
随着AI浪潮爆发，AI服务器需求快速爆发，根据IDC预测，2024年-2028年，中国加速计算服务器市场预计从112.9亿美元增长至252.7亿美元，4年CAGR为22.3%呈现高增长。公司核心客户包括阿里、腾讯和字节等互联网CSP厂商，根据各家披露的资本开支持续加大对算力的建设投入，预计拉动公司需求持续增长。公司借助消费电子的快速迭代能力等优势加速AI服务器业务起飞，预估占数据中心业务营收60%以上。同时公司在通用服务器、网络交换机等方面也完成布局，进一步完善数据中心业务。
