中信建投：医疗器械和医疗服务行业观点更新

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出海主线：着眼长远，不惧短期波动。 长期看医药行业有望走出全球性大公司，但投资人也需对出海带来的挑战有充分预期。

边际变化主线：关注政策及供求关系改善的机会。1）政策改善： 包括医药流通及医疗设备更新主线。 2）供求关系改善： CXO行业，前期调整较为充分，全球投融资恢复有望推动全球客户需求逐步回暖。

整合主线：关注器械、中药、制药板块及央国企。

行业政策风险：因为行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险。尤其是集采、医保支付等政策的变化，对行业发展预期影响较大。

研发不及预期风险：新药和器械在研发过程中，存在临床入组进度不确定、疗效结果及安全性结果数据不确定等风险。

审批不及预期风险：审批过程中存在资料补充、审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险。

宏观环境波动风险：全球经济增速进一步放缓，可能影响下游需求，此外还需要考虑国际关系、气候变化、通货膨胀及汇率和利率等方面的风险。

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