幸福蓝海收购笛女传媒, 满满的正能量, 传媒板块低迷2年或迎反转!

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公告中，笛女传媒管理层股东承诺，2017-2021年，各期末累计承诺净利润（经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润及非经常性损益中与影视剧相关的政府补贴和奖励）分别为7500万元、1.6亿元、2.55亿元、3.55亿元和4.6亿元。

看起来笛女传媒2017年上半年的财务数据较2016年全年逊色比较多，那么能完成业绩承诺吗？原来这是因为应收账款的缘故。截至2017年7月末，笛女传媒应收账款为1.77亿元。此外，笛女传媒管理层股东承诺如未完成业绩承诺，将履行业绩补偿义务。

——收购笛女传媒将增厚幸福蓝海业绩

收购笛女传媒，对幸福蓝海的股价能有触动吗？

毕竟2016年8月上市以来股价在9月触及42.97元最高价之后就一路下跌，这里既有A股市场整体的原因，也有传媒板块自2016年以来持续低迷的原因。

2016年以来传媒股普遍被腰斩，幸福蓝海也不例外，截至11月22日，幸福蓝海股价收在13.21元，2017年以来下跌50%。

从本次收购来看，中泰证券传媒板块分析师康雅雯等发布点评，认为并购完成将为公司业绩带来较大增厚， 2017 年承诺业绩 7500 万相对幸福蓝海 2016 年归母净利润占比达到 67%。

幸福蓝海在“双轮驱动”下，有望受益电视剧行业内容精品化与渠道集中化趋势，由于背靠江苏广电，大部分作品有机会在央视及江苏卫视播出，而笛女传媒擅长制作的主旋律影视剧在行业中具有良好的市场前景，目前笛女传媒储备了近 30 部正在拍摄、筹划拍摄。

至于幸福蓝海的另一块业务院线业务，随着影院的野蛮生长期已过，产业将迈入整合期，幸福蓝海作为区域龙头，将受益这一过程。这样，幸福蓝海将享受电影市场以及所占份额双增长的“戴维斯双击”。

2017 年上半年，幸福蓝海实现营业收入 7.28 亿元，同比增加 6.98%； 电视剧业务向电影业务进一步倾斜， 电视剧业务收入占比10.45%，电影业务收入占比 80.56%为历年峰值。

中泰证券预测幸福蓝海 2017-2019 年实现收入分别为 17.64 亿元、 20.56 亿元和 23.14 亿元，同比增长分别为 14.66%，16.58%和 12.53%。若以 2018 年备考利润为基准，给予 25 倍估值，对应目标价 15.48 元，给予买入评级。

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