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但1994年，A股市场经历了前两年的牛市后陷入熊市阶段，市场环境极度低迷，新股发行相当困难。为了保证新股的顺利发行，广发证券投资银行部在1994年6月担任星湖股份主承销商时创造性地提出并制定了“全额预缴、比例配售、余额即退”的发行方式，取得发行成功。当年12月，广发证券在担任中山火炬主承销商时又独辟蹊径地设计出“限量申购，免费预约，抽签分配，中签交款”的发行方式，经过广发证券上下的共同努力，排除了各种不利因素最终取得了发行成功。
与此同时，年幼的中国证券行业也在初步探索向海外市场进军。1997年，中金公司完成中国电信（香港）（现中国移动）的H股发行工作，开创大型央企改制并于海外上市的先河，为当年亚洲最大的首次公开发行，也是截至1997年底最大的中资企业首次公开发行，海外投行逐渐认识到，新生的中国证券行业具有不可忽视的力量。
1996年12月，中国证监会公布《关于股票发行与认购方式的暂行规定》，将“全额预缴、比例配售、余额即退”与“上网定价”、“储蓄存款挂钩”并列为三大发行方式，并在相当长的时期内被众多公司采用。
由此可见，中国资本市场成立的第一个十年是探索中发展的十年。这一阶段的资本市场虽不成熟，却为进入21世纪后的跨越式发展奠定了良好基础。
第二个十年：股权分置改革让证券市场重生
2000年至2010年，A股市场第二个十年有许多重磅事件。其中最为重要的是股权分置改革，它被媒体称为“自成立以来影响最为深远的改革举措，其意义甚至不亚于创立中国证券市场”。
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2004年1月31日，国务院发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，明确提出“积极稳妥解决股权分置问题”。2005年4月29日，经国务院批准，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，启动了股权分置改革的试点工作。同年9月4日，中国证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》，我国的股权分置改革进入全面铺开阶段。
股权分置改革催生了A股市场成立以来最大一次行情。2005年6月6日，沪指一度跌破千点大关，最低跌至998点。但随着股权分置改革深入进行，投资者重燃对资本市场的信心，至2007年10月，沪指创下6124点历史高点，A股市场走出了创立以来持续时间最长、涨幅最大的大牛市。
长达三年的股权分置改革离不开证券行业的参与。所谓众口难调。股改中，券商不但要为上市公司制定切合实际的股改方案，还需要联系到尽量多的投资者，承担着市场改革中的保障稳定执行工作。在此过程中，证券行业针对不同公司情况量体裁衣，开创了A股历史众多先河。
股权分置改革试点第一股为三一重工。2003年7月，三一重工向中国证监会申请上市时，就提出了股权全流通的大胆设想，引起了当时中国证监会官员的高度重视。
2005年4月起，三一重工高管与保荐机构华欧国际证券一同讨论股权分置改革方案。由于相关法律尚未完善，华欧国际证券（今甬兴证券）反复修改了几十版初稿，当年5月10日出台试点方案：流通股股东每持10股流通股获得3股股票和8元现金，却受到市场一片骂声。5月24日，公司推出修改方案，股改对价由“10股送3股派8元现金”修改为“10股送3.5股派8元现金”，并主动提高减持门槛，做出增加两项重要减持条件的承诺，最终获得投资者认可并顺利通过。
