经济跟踪（1）| 内需的边际变化和拐点信号

事件&简评

9月13日，央行发布8月金融数据。8月M1、M2以及社融存量同比分别为-7.3%（前值-6.6%）、6.3%（前值6.3%）、8.1%（前值8.2%）。

9月14日，统计局发布8月经济数据。8月8月15日，8月社零当月同比2.1%，固定资产投资累计同比3.4%，工增当月同比4.5%。

一、洪涝灾害对经济影响延续， 8月工业生产景气偏弱。

7-8月工业生产活动偏弱，一定程度上受到高温天气和暴雨洪涝灾害影响。

8月规上工业增加值同比增长4.5%，连续第二个月放缓。8月规上工增环比0.32%,低于前值0.35%,依然是历史偏低水平，因为0.35%的工增环比，仅略高于受疫情影响较大的2021和2022年。

8月工业生产景气回落，主要受传统行业拖累，技术密集型行业工增偏强。

和8月PPI结构性特征一致，8月生产景气回落主要受中上游拖累，技术密集型行业生产仍维持较强韧性。

行业层面，采矿业、化工、有色金属、黑色金属等高耗能产业生产出现明显放缓，其中粗钢、钢材、水泥等传统工业品产量同比出现明显负增。反观8月规上高技术制造业以及装备制造业，工增同比仍保持较快增长，当月同比增速分别录得8.6%、6.4%。其中 工业机器人、发电设备、智能手机、集成电路的产量同比均维持较高增速。

二、制造业联动出口降温，投资增速连续第四个月放缓。

8月制造业投资同比增速从7月的8.2%降至7.95%，制造业投资连续第四个月放缓。

结构方面，新质生产力和设备更新仍是主要亮点，前者联动出口，后者受益于政策红利。

1-8月代表新质生产力发展方向的高技术制造业投资同比增长10.2%，快于全部投资6.8个百分点。其中，电子及通信制造业、航空航天及设备制造业、信息服务业、科技成果转化服务业投资同比分别增长10%、34.4%、9.9%、15.9%。