【国盛通信】AI下数据中心的新逻辑

2. 行情回顾：通信板块下跌，光通信表现最优

本周（2024年12月30日-2025年1月3日）上证综指收于3211.43点。各行情指标从好到坏依次为：沪深300>上证综指>万得全A >万得全A(除金融，石油石化)> 中小板综>创业板综。通信板块上涨，表现劣于上证综指。

从细分行业指数看，运营商、量子通信、物联网分别下跌0.9%、8.4%、11.1%，表现优于通信行业平均水平；光通信、移动互联、通信设备、卫星通信导航、云计算、区块链分别下跌11.9%、12.0%、12.1%、13.70%、13.71%、15.2%，表现劣于通信行业平均水平。

本周，受益于浪潮信息合作、债券兑付，ST鹏博上涨18.539%，领涨版块。受益于算力概念，爱施德上涨8.152%；受益于AI眼镜概念，润欣科技上涨7.190%；受益于车载TDDI芯片量产交付，英唐智控上涨6.351%；受益液冷概念，共进股份上涨6.215%。

3.周专题：AI下数据中心的新逻辑

【从IDC到AIDC：投资回报周期有望缩短】

传统IDC针对“广覆盖”通用计算需求，AIDC则面向AI、大数据、高性能计算的“深计算”需求 。传统IDC和AIDC的区别主要体现在终端客户、技术架构、运营模式、硬件资源要求等方面，其中 最为核心的区别点在于，AIDC由于单机柜功率密度较高，投资回报周期有望较传统IDC更短：

• 硬件设施：IDC以通用服务器为主，功率密度较低（通常4-8kW/机柜），AIDC功率密度较高（20-100kW/机柜）。

• 散热要求：IDC主要采用风冷，结合机房环境控制；AIDC广泛采用液冷。

• 投资回报周期：IDC建设周期较长，以长期托管和租赁为主，收入模型稳定；AIDC初始建设成本（硬件、冷却系统）较高，但单位功率密度功率更高，回报期相对更短。

  
  

• 服务模式：IDC以通用托管服务为主；AIDC有望提供更加垂直化和专业化服务，如定制化机柜部署、专用冷却解决方案等。

【AI对数据中心需求量的拉动：先去库存，后涨价】

AI的快速发展将在消化存量资源后拉动AI数据中心的需求，推动价格和盈利能力的改善。与上一轮周期不同，这轮因计算功率密度提升，对用电量的需求将大于对IDC空间需求。因此我们认为，IDC行业在AI发展下的新逻辑将从能耗去库存开启，或许之前三层楼的用电量现在半层楼就能消化，IDC按功率计算的整体利用率提升，再在高端需求增加的背景下，通过机房改造，上架率逐步满载，核心城市和偏远城市资源在训练和推理中各取所需，有望逐步开始行业新一轮周期：

• 存量压力与去库存： 上一波云计算浪潮带来的IDC建设高峰，留下了大量空置或低租金的存量资源，尤其是在核心城市和偏远市场，这些存量数据中心的利用率需要随着AI需求的增加而逐步提升，短期内去库存是市场的首要任务。

  
  

• AI推动存量资源盘活： AI的高密度计算任务对现有数据中心资源进行再配置，例如，通过增加GPU服务器部署，改造机房电源供电系统，部分空置的传统IDC可以快速转型为满足AI需求的基础设施，从而提高资源利用率。

  
  

• 展望——价格提升逻辑： 在存量资源得到有效利用后，新增AI数据中心的需求将推动市场供需平衡向紧张方向转变，高功率密度的AI专用数据中心租金有望涨价。

【AIDC时代如何优选第三方托管公司】

在AIDC时代，第三方IDC公司的核心竞争力将围绕技术能力、客户资源和运营效率展开。首先，技术能力是关键，具备高密度计算支持能力（如GPU服务器部署）、先进散热方案（液冷）和高效网络架构的公司将具备长期竞争优势；其次客户资源决定成长性，拥有互联网巨头（字节、BAT等）、AI公司或科研机构等优质客户资源的公司，业务扩展更具稳定性和潜力；此外，运营效率提升盈利能力，通过低PUE值实现能效优化、借助模块化设计降低扩建成本的公司有望具备较为良好的盈利能力。

我们长期看好算力板块，当下时点重点建议关注国产算力以及相关产业链的进展，重点推荐在光通信龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等，同时建议关注国内“四大四小”中兴、锐捷、寒武纪、光迅+美格、德科立、太辰光、东田微，并且建议关注AIDC后续发展及库存出清节奏，建议关注优质数据中心厂商如润泽科技、光环新闻、奥飞数据、数据港等。

4.  IDC：GPU算力需求出现缺口，ASIC市场高速增长

据C114报道，国际数据公司（IDC）发布了最新的加速计算服务器市场预测数据。IDC预测，2024年中国加速服务器市场规模将达到190亿美元，同比2023年增长87%。其中GPU服务器依然是主导地位，占据74%的市场份额。