【东吴环保公用】燃气：产量或下降美国气价提升，库存同比偏低欧洲气价提升

东吴双碳环保研究 · 公众号 · 证券 · 2025-05-12 21:45

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亿方，原因或为 2024 年冬季偏暖。 2025M1-3 ，产量 +4.4% 至 660 亿方，进口量 -10.3% 至 413 亿方。 2025 年 3 月，国内液态天然气进口均价 3688 元 / 吨，环比 -6.3% ，同比 -4.5% ；国内气态天然气进口均价 2681 元 / 吨，环比 +1% ，同比 -2.1% ；天然气整体进口均价 3227 元 / 吨，环比 -1.1% ，同比 -6% 。截至 2025/05/09 ，国内进口接收站库存 317.59 万吨，同比 -5.31% ，周环比 +8.1% ；国内 LNG 厂内库存 52.35 万吨，同比 +49.79% ，周环比 +3.66% 。

顺价进展： 2022~2025M3 ，全国 61%(178 个 ) 地级及以上城市进行了居民顺价，提价幅度 0.20 元 / 方。 2024 年龙头城燃公司价差 0.53~0.54 元 / 方，配气费合理值在 0.6 元 / 方以上，价差仍存 10% 修复空间，顺价仍将继续落地。

重要事件：对美 LNG 关税增加至 140% ，供给占比较小影响有限。自 2025/2/10 起，我国对原产于美国的 LNG 加征 15% 关税；自 2025/4/10 12 时 01 分起，在现行适用关税税率基础上加征 34% 关税；随后宣布增加到 140% 。叠加 140% 关税后进口美 LNG 无价格优势。 2024 年中国自美国进口 LNG 约 416 万吨，占 LNG 进口总量 5.4% ，占全国表观消费量 1.4% ；占比较小，影响有限。