正文
1. 信创招标已经开启，期待后续大单频出
当前处于等待订单落地阶段，相关招标已经开启。
回顾2019年信创产业首次开展时的产业节奏，最开始是政策预期，之后是招投标，最后是业绩兑现。当前时点，信创招标已经开启，7月至今，中国邮政集团、中交集团和中信银行已经放出信创招标大单。
全年任务既定，下半年招标带来信创行情。
信创是国家重点工程，定下的目标必须完成。十三大行业也都有自己的信创替换目标，上半年招标较少，下半年招标有望大规模开启。我们预计后续各个行业、公司会陆续公布信创招标大单，从而带来信创的订单行情。
2023年信创有三大边际变化：1. 金融信创提速；2. ARM系芯片市场份额占优；3. 国企改革力度加大。
2. 金融信创提速
信创产业大势所趋，新一轮全面替换箭在弦上。
《“十四五”数字经济规划》指出，着力提升基础软硬件、核心电子元器件、关键基础材料和生产装备的供给水平，强化关 键产品自给保障能力。2020-2022 年，以党政为代表的领域率先完成市级以上综合办公 软硬件的国产化替代，信创产业进入高速发展期；2023-2027 年，包括金融领域在内的 行业信创和党政区县信创将开启更大一轮全面替换周期。
政策节奏：2027年是全面替代节点，金融信创2025年有望取得显著进展。
以金融行业为例，2020年第一批金融机构信创试点 IT 投入信创占比约5~8%，2022年第三批 试点IT投入信创占比在25%以上，2023年要达到50%以上（部分有条件的要到60%以 上），2025年信创支出占IT投入比重或达100%。可见金融信创试点范围不断扩大、金额投入占比不断提升，并且对于实质性的业务系统自主可控能力也有进一步要求。我们 预计2025年金融行业核心业务系统替换会取得显著进展。
金融信创已进入深水区，重要系统的实质性替换面临复杂性、挑战性。
目前证券公司已从政策观望、项目准备为主，逐渐向细分领域尝试验证转变，部分证券公司已实现 自主可控核心系统的全面上线。伴随信创实质性要求进一步深化落地，金融领域信创深 水区实践会越来越多。
金融信创近期招标明显增加。
2023年8月4日，中信银行《通用基础设施集成商入围采购项目》招标开标。项目金额高达65亿元，包括44亿元服务器，交换机防火墙等其他网络设备21亿元。我们按单价6万/台服务器测算，本次招标国产服务器台数超过7万台，已经涉及中信银行存量设备。2023年8月4日，证监会发布《证券公司核心交易系统技术指标》等2项金融行业标准，证券核心交易系统已经开始信创替换。我们预期后续会有更多金融信创大规模招标成为行情持续催化。
3. 鲲鹏份额提升，华为系崛起
CPU是信创替换核心，决定上层技术路线。
CPU是海外“卡脖子”核心环节，也是信息技术系统的硬件基础，CPU的选择将很大程度上决定上层软件的选择。
ARM架构是未来芯片主流技术方向。
基于海量的市场空间，目前芯片领域的新工艺、新制程和新材料都率先在ARM架构上得以实现。可以预见未来ARM架构的CPU在并发性能、功耗、集成度等方面都会长期保持领先优势。以ARM为代表的RISC通用架构处理器在场景多样化计算时代亦具备明显的优势。
从长期发展来看，兼顾自主创新、基础生态和更适合新计算场景，华为鲲鹏更具有优势。
鲲鹏CPU性能国际领先。
2020年华为的鲲鹏920芯片和“鹏城生态”开发者云分别在SPEC标准性能测试中获得非x86架构芯片性能全球第一和云计算性能全球第一的好成绩，芯片设计能力领先世界。2023年8月4日，中信银行《通用基础设施集成商入围采购项目》中，44亿元服务器中ARM 芯片服务器为34亿元，占比接近80%，我们预期主要为华为鲲鹏。
我们预期华为鲲鹏将会在未来信创市场获得更多市场份额。
4. 信创公司国企改革动作可期
新一轮国企资产重组浪潮有望上演。
今年6月，国资委召开的中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会提出，下一步，中央企业要以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能，同时要进一步增强责任感和紧迫感，锁定提高上市公司质量重点任务。
近期国企改革动作不断。
7月25日至26日，国务院国资委举办地方国资委负责人国有企业改革深化提升行动研讨班，明确了下半年国企改革“路线图”。根据知本咨询数据，2023年7月，国有控股上市公司并购重组事件环比增长41%。军工领域，中船系等央国企国企改革动作频频。
信创领域国企改革有望深化。
身处统筹安全与高质量发展的时代背景下，国企“压舱石”的作用势必将在更多行业展现，尤其是在涉及战略安全的包括信创在内的新兴产业，相关并购重组计划有望陆续推出。CEC和CETC两大科技骨干央企，旗下拥有众多优质信创资产。为了提升国家信创产品实力，加快信创产业推进，我们预计CEC和CETC旗下中国软件，中国长城，太极股份等公司国企改革进程有望加快。
今年信创市场的边际变化包括金融信创提速、鲲鹏份额提升以及国企改革力度加大，相关上市公司受益明显。后续订单催化持续不断，信创板块行情进入订单驱动阶段。
金融信创推进加快：
顶点软件，宇信科技，恒生电子；
华为鲲鹏系份额提升：
神州数码，海量数据，拓维信息；
国企改革深化：
深桑达A，中国软件，太极股份，中国长城。
6. 风险提示
1. 政策推进不及预期。
受到财政和世界政经形势变化等影响，信创政策的推进节奏具有不确定性。
2. 中美贸易摩擦升级。
虽然国产厂商产品多为自主研发，但供应链中仍有部分海外供应商，如果中美贸易摩擦升级，可能会进一步加剧产业链“卡脖子”情况，影响国产厂商发展。
3. 技术水平提升低于预期。
基础软硬件技术壁垒较高，研发投入较大。海外产品已经发展几十年，占据主要市场份额，技术和生态壁垒较高。国产厂商后起追赶，技术攻关可能会遇到问题，影响整体进度。
