如何看待交易热度的实战意义【东方财富策略陈果团队】

我们以宽基或行业指数成交额占全A比重衡量其交易热度水平，5月25日周报我们提示小微盘、部分新消费等热点板块交易热度已达高位，短期存在一定过热压力，经历5.21-5.23连续3个交易日回调后，上周choice微盘股指数再度强势创历史新高；而美容护理、宠物食品等新消费震荡回调，二者表现虽存在一定差异，但一个基本事实是交易热度高位后行情波动明显放大。

成交额占比等交易热度指标达到高位并不意味着中期行情的结束，核心在于是否有景气支撑并能消化高估值。进一步探究交易热度指标对于行情的择时意义，对于基本面驱动行情向上的板块，其交易热度高位并不意味着中期行情的结束，相反可侧面验证资金情绪依旧良好，市场正在凝聚基本面共识，行情可持续性较强； 同理，若成交额占比持续偏低，则反映出市场认为该板块基本面并不具备相对优势，行情启动可能性低。

传媒（2013.7-2013.9）：成交额占比于13年7月22日触及10%的过热区间，此后持续高位震荡且中枢明显高于上半年高点，且分别于8月23日、9月30日再创10%以上新高。热度虽处高位，但受益于暑期档票房超预期、传媒板块中报业绩改善，尤其影视动漫制作板块率先实现景气兑现，传媒指数仍走出震荡上行趋势。

光伏（2021.7-2021.8）：21年6月29日成交额占比达冲高至4.3%，6-8月持续高位震荡且多次触及4%以上的过热区间。受益于上游硅料/硅片价格下行带动下游组件排产改善，以及户用补贴政策落地提振需求预期，光伏指数走出震荡上行行情。