正文
5.
趋势研判：
二月或箱型调整，注意精选个股
l
2月或以箱型调整为主，注意精选个股。
经过1月快速上涨，资金、投资者情绪及业绩预期三大因素对股价的推动作用大，部分个股积累了不少风险；2月开始部分上市企业开始公布年报与业绩报告，部分业绩未达预期股票或面临估值调整，部分在躁动行情期股价已经兑现的标的或面临上涨乏力窘境。但受“春节”影响，往年节后开盘一段时间上涨概率较大。预计2月指数或先调整后缓慢拉升，总体呈箱型调整之势
。
6.
品种配置：“大周期+交运”板块，关注业绩确定性强个股
l
关注“大周期+交运”。
煤炭库存告急，供不应求，煤炭价格或有稳定支撑，加之以煤炭、钢铁为代表的周期板块估值较低，能守能攻；二月迎来春运高峰期与旅游旺季，叠加人民币升值对冲油价升高成本，利好航空板块
。
一、
一月市场回顾：春季躁动行情，金融地产领涨
春季躁动强势连涨，月底略有回落。
经过了
17
年
11
月、
12
月的震荡整固，
1
月行情高歌猛进，总体处春季躁动行情阶段，周期板块、金融板块与房地产板块轮流发力，大盘股权重股再次受到青睐，带领大盘连番实现十一连涨与七连涨；
1
月处宏观数据空窗期，随着企业四季报、业绩披露逐渐发布，部分企业不达预期，加之市场抬升过快，
1
月末两个交易日市场触顶回落，逾百股跌停，估值调整释放风险，空方逐渐占据主导。本月沪指、深指走势较一致，上旬中旬市场连番强势上涨，下旬末略有回落之势；而创业指整月波动巨大，呈
M
字型走势，总体小幅收跌
。
1
月沪指收
3480.83
，深指收
11159.68
，创业板指收
1735.06
，沪指、深指相比月初均有所上涨而创业板指小幅下跌，上证指数较月初涨
5.25%
，深成指较月初涨
1.08%
，创业板指较月初跌
1.00%
。从行业上看，所有板块各有涨跌，跌数略多。其中，房地产（
13.62%
），银行（
12.74%
），家用电器（
10.34%
）等板块涨幅居前。电子（
-7.84%
），通信（
-7.24%
），电气设备（
-5.09%
）等板块跌幅居前。总体来看，
1
月沪深两指实现开年红，而创业板指振幅较大
。
二、
宏观经济展望：国际经济延续复苏，国内经济保持韧性
美日欧经济复苏，景气度高位，通胀疲软。
景气度方面，12月份美国制造业PMI上升至59.70%，欧元区制造业PMI终值为60.6%，日本制造业PMI上涨至54%；欧元区复苏温和，符合预期，未来有继续好转的迹象；美国经济呈现趋势性复苏态势，景气度仍处高位；日本随着国内、外需求的增加，有望对经济复苏带来拉升。通胀方面，美国通胀可能继续呈现分化状态，CPI同比和核心CPI同比开始趋稳而PPI下跌，欧元区CPI与核心CPI符合预期，日本核心CPI连续11个月上涨。就业方面，飓风影响逐渐消退，12月美国新增非农就业人数为25万，大幅高于市场预期值19万，就失业率维持低位，12月失业率为4.1%，与上月持平，保持2017年历史新低，欧元区失业率虽相较于美国和日本仍偏高，但在12月同上月持平均为8.7%，为近期历史低位。值得一提的是，欧元区PMI表现抢眼。其中，12月德法制造业PMI指数皆强劲成长至63.3%和58.8%的历史高位，法国制造业PMI创2000年9月以来新高。其中，新订单分项指数创2010年10月来新高；就业分项指数创十七年新高。说明德法两国复苏较好，带领欧元区复苏。总体而言，全球经济延续复苏将给中国带来积极影响，主要表现为出口对需求端的支撑作用增强和货币政策的外溢效应
。
国内
PMI
整体稳中向好，价格回落拉低利润增速。
12
月制造业
PMI
指数为
51.6%
，较上月小幅回落
0.2
个百分点，制造业
PMI
连续
17
个月位于荣枯线上方，经济保持较好的韧性。分项数据来看，供给方面，
12
