【CAS资讯】 资产证券化发展提速 CMBS、REITs迎来发展契机

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胡莹强调：“当前，房地产企业并购整合加快，改变传统重资产运营、过度依赖债务融资的局面，响应国家政策精神，加快房企多角色、多元化经营，增加业务弹性，提升资产管理和运营能力成为行业共识，这当中应当更多地发挥资产证券化的作用，在未来的行业整合发展中抓住先机，积累经验。”

“类REITs架构下ABS可实现Pre-REITs投资，通过公募REITs方式实现退出成为可能。公募REITs是未来国内收益型不动产资本运作的重要趋势，开展类REITs业务有利于未来在公募REITs中抢得先机。” 开源证券金融市场部副总经理、不动产和基础设施证券化部负责人刘坤阳指出。

与之相比，CMBS的优势则在于不强制要求股权过户，操作更简便，融资效率更高、税费模型简单。

刘坤阳表示：“类REITs和CMBS作为大类基础资产类型ABS，新常态显现，表现为优质资产、优质发行人涌现，地区分布一线城市引领、遍地开花，不动产类型商办为主、渐趋多样，固收市场各参与主体对不动产的认知判断日趋专业深入，存续期管理在传统债券信息披露和后督的基础上不断借鉴非标资管经验，渐成体系。”

监管及税收政策带来重要影响

据了解，发达国家对资产证券化大多进行了专门的立法，推动资产证券化市场发展。近年来，监管部门对证券化市场的推动力度较大，基础性规章制度逐步健全，市场取得了长足发展。同时，也有不少配套政策还需进一步完善。

“目前监管部门对于房地产行业融资实施分类监管。总体上，资产证券化业务要按照国家盘活存量和降杠杆政策精神，回归本源，支持实体，理顺机制，明确标准，把风险防控放在更突出位置”， 据一位接近监管层的人士表示。

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