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美股META财报预测,捞底两家公司!

美股投资网  · 公众号  · 股市  · 2025-04-30 02:32

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Facebook Marketplace分析


除了核心广告业务外,Meta也在积极布局多元化变现路径,以强化收入结构的韧性。 其中,用户数已突破12亿的Marketplace,正成为盘活整个Facebook生态的重要引擎。

自2016年上线以来,Marketplace借助Facebook原有庞大的社交基础,以低门槛、轻体验的模式迅速扩展,成了全球最大的本地二手交易平台之一。到目前为止, 全球已有超过2.5亿卖家活跃在Marketplace上 仅在美国,就有超过三分之一的中小企业通过它进行销售 ,交易活跃度在不少地区甚至超过了eBay。庞大的买家和卖家生态,不仅提升了平台内部的交易密度,也让Meta在本地商业市场的布局变得更广更深。


当然,随着交易规模不断扩大,问题也开始暴露。数据显示,大概有17%的用户在Marketplace上遇到过诈骗,说明在平台治理和交易安全方面,还有不少提升空间。

毫无疑问Marketplace正在深刻重塑Facebook的用户行为逻辑。在短视频碎片化内容冲击下,传统社交刷帖动机日渐弱化。但现在,有了本地交易的场景,用户重新找到了主动打开Facebook的理由——不是单纯刷帖子,而是去“找东西”“卖东西”。这种变化让用户停留时间变长了,平台的活跃度也跟着提升。


这一行为模式的变化,也同步带动了Meta广告业务的结构优化。Marketplace上聚集了大量有即时消费意图、而且带有明确地理位置标签的用户,这让广告链路变得更短,转化更直接,整体的投资回报率(ROI)也优于传统的兴趣推.荐广告。在全球广告预算收紧的大环境下,这种本地化、高转化的特点,给Meta多开辟出了一条新的增长曲线,进一步增强了平台收入的稳定性和抗周期能力。


Meta短期挑战


当然,短期挑战依然存在。由于特朗普Z府推出的新一轮关税政策, 分析师预计Meta今年可能因亚太地区零售商(如Temu、Shein)缩减广告预算而损失最高可达70亿美元的收入。 这对Meta来说是一个实际压力。但我们要知道,这种冲击主要集中在局部渠道和特定客户群体上,并不会改变Meta整体在AI驱动广告效率提升上的长期优势。

当前,Meta正面临前所未有的反垄断压力。一旦联邦贸易委员会(FTC)胜诉,Instagram和WhatsApp的强制剥离将彻底改写Meta的商业版图。Meta目前的增长依赖于多平台协同效应,一旦核心资产被拆分,不仅广告定向和用户数据整合能力将大幅削弱,整体商业变现效率也可能遭受重创。


我们要知道,反垄断行动本身已跨越两届Z府,且在特朗普与拜登两大阵营中均获得罕见共识。 这种高度连贯的政治压力,使得Meta难以依靠传统游说或政治周期变化来自我保护。 即使短期内能通过法律程序延缓分拆风险,长期来看,Meta的经营自由度和战略空间将持续受限。


此外,即便最终结果未导致强制拆分,诉讼过程本身也将消耗大量资源、分散管理层精力,影响Meta在AI、元宇宙等新兴领域的布局速度。面对快速变化的科技竞争格局,任何组织惯性的加剧或创新步伐的放缓,都是潜在的隐患。


Meta估值分析


最后我们来分析Meta的估值。 从横向对比来看,Meta当前在各项核心估值指标上都处于“七大科技巨头”中的低位,呈现出明显的价值洼地。


以未来一年非GAAP市盈率(P/E FY1)为例,Meta为 20.12 倍,仅高于谷歌(17.17倍),但显著低于微软(27.94倍)、苹果(27.17倍)和英伟达(22.86倍)。在未来两年预期市盈率(P/E FY2、FY3)方面,Meta也处于第二便宜的位置,说明市场对Meta未来的盈利增长预期还是相对保守的。


从PEG(市盈率相对于增长率)这个综合反映估值与成长性的指标看,Meta的性价比优势依然明显。当前Meta的PEG(GAAP,TTM)为0.35,略高于亚马逊的0.34和英伟达的0.23,但低于谷歌的0.49和微软的2.43。简单来说,在“七巨头”中,Meta的估值成长性性价比位居前列,仅次于英伟达和亚马逊,具有较高的投资吸引力。

再看看其他反映赚钱效率的指标。 像EV/EBITDA(企业价值比上息税折旧摊销前利润),Meta是11.15倍, 也远低于微软(18.16倍)和英伟达(19.20倍)。自由现金流(P/FCF)这个指标,Meta是13.91倍,比谷歌低一点(14.71倍),但比微软(21.77倍)和苹果(27.32倍)便宜得多。

如果从历史角度再对比一下, Meta现在的市盈率(TTM)是29.86倍 ,不仅低于自己过去几年在高增长期时50到80倍的水平,也低于自己的历史估值中枢。当前的市净率(P/B)是6.96倍,在美股一众高成长科技股里面,也算是比较低的。


所以无论是横着跟同行比,还是纵着跟自己比,Meta现在的估值,都是处于一个“相对便宜,绝对合理”的区间。


因此,展望即将到来的新一季财报,其实Meta不需要交出特别亮眼的数据。只要收入、利润率、资本开支这些核心指标大体稳住,市场就很有可能以“估值修复”的逻辑来推高股价。毕竟在当前大概20倍Forward P/E的估值水平下,市场对财报小幅不及预期的容忍度已经明显提升了。


换句话说,只要没有系统性大雷,Meta的下行风险有限,而上行空间正在慢慢积累,性价比非常好,值得抄底。


英伟达抄底逻辑


现在来分析我们最近100美元抄底的英伟达。今天英伟达一度大跌4%,原因是中国华为正在准备测试其最新、最强大的AI处理器,希望能取代英伟达一些高端产品。


熟悉内情的人士说,华为已经与一些中国科技公司接触,测试这款名为Ascend 910D的新芯片的技术可行性。该公司计划最快在 5 月底收到第一批处理器样品。这些人说,开发工作仍处于早期阶段,需要进行一系列测试来评估芯片的性能,并为客户做好准备。内情人士还说,该公司的新芯片采用了封装技术,将更多的硅芯片整合在一起,以提高性能。不过,910D功耗很高,不如英伟达的H100省电。


上周四4月24日,在美国俄克拉荷马州立大学的哈姆能源研究所会议上,亚马逊与英伟达的高管几乎都传递了这样的判断: AI数据中心的建设需求正在加速,而非减弱。


亚马逊全球数据中心副总裁Kevin Miller明确指出,公司在全球范围内的数据中心扩张计划并未改变,预计未来数年的需求只会继续攀升。英伟达企业可持续发展高级总监Josh Parker也强调:“ 我们还未看到任何放缓迹象。 ”在能源、土地、计算力三大支柱资源紧张的背景下,这种趋势无疑预示着AI算力基础设施的投资将进入更高景气周期。


此外摩根士丹利分析团队在4月25日发布的报告, 今年年初以来,全球AI推理的token生成量已经增长了超过五倍。 随着大模型的使用量爆发,大量AI公司为了应对激增的推理负载,已经开始疯狂抢购高性能GPU,甚至出现了“到2025年只剩下一块GB200芯片”的说法,可见供需有多紧张。


这次需求的爆发,和早期靠风险投资堆出来的训练需求完全不同。摩根士丹利特别强调,推理需求是真正带来收入的,是靠模型实际应用产生现金流的,而不是单纯砸钱训练几个模型拿来讲故事。推理模型规模越大,算力消耗就越高,这种扩展是实打实的,能直接反映到公司财报上。







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