【华泰有色李斌团队】融捷股份(002192,增持): 锂业景气大势下，公司拐点悄然近

华泰睿思 · 公众号 · 证券 · 2017-11-02 07:35

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新能源汽车替代燃油车的中长期趋势基本确立，锂钴资源的稀缺性日益凸显。因盐湖资源丰富，青海政府已提出将青海打造成中国千亿元锂电产业基地的计划，四川省坐拥优质锂矿资源，也曾将“中国锂都”计划提上日程。据成都日报称，公司控股股东融捷集团拟斥资60亿在邛崃产业园区建设新能源汽车电池产业园，更加印证地方政府对锂电产业支持力度不减，再叠加高利润率的推动，我们认为公司锂矿复产之路难再遥遥无期；特别是2017年10月19日甘孜州就融达矿业105万吨露天开采扩建工程环评影响第一次公示，为矿山尽快复产或走出关键第一步。

锂电产业链深度布局，春花待秋实

公司近些年沿着锂电产业链自上而下布局的脚步仍没有停止，收购东莞德瑞（65%股权）、收购长和华锂（80%股权）、参股融捷金属（20%股权）等均彰显了公司致力于在锂电行业深度拓展的战略意图。公司目前拥有45万吨锂矿石采选能力（待复产），远期或扩至105万吨，配套规划年产2.2万吨锂盐厂。此外，长和华锂具备3000-5000吨的锂盐年产能力，融捷金属拥有700吨钴系主产品（按钴金属量计）产能，正推进年产3,000吨（按钴金属量计）锂电正极材料二期建设项目，锂电设备业务（东莞德瑞）2016年实现净利润约3,343.49万元，电子书包300万台/年的项目正稳步推进。不论矿山复产与否，我们认为公司未来2-3年均有望迎来业绩的大幅增长。