正文
/TMT
主题或行业基金剔除后，
25Q1
主动偏股型基金加仓较多的行业是汽车、有色金属、电子、机械设备和食品饮料，加仓比例
分别为
1.55pct
、
1.34pct
、
1.16pct
、
0.65 pct
、
0.55pct
，减仓较多的行业是
电力设备、通信、国防军工
、公用事业、交通运输，减仓比例分别为
-1.91pct
、
-1.67pct
、
-0.48pct
、
-0.45pc
t
、
-0.44pct
。对比全口径来看，剔除行业
/
主题基金后，公募对有色金属、电子提升幅度更大，对通信、国防军工仓位的减持更加显著。
从公募与外资在行业配置增减持上看，一季度公募与外资的共识大于分歧。
一季度公募与外资共同增持了汽车、有色金属、电子、机械设备、计算机，共同减持了电力设备、通信、公用事业、交通运输、煤炭；而公募与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。
从二级行业仓位变动来看，
2025Q1
主动偏股型基金加仓较多的二级行业是半导体、化学制药、乘用车、白酒Ⅱ、工业金属，
加仓比例分别为
1.64pct
、
1.10pct
、
0.70pct
、
0.69pct
、
0.66pct
。
2025Q1
主动偏股型基金减仓较多的二级行业是通信设备、光伏设备、电池、元件、航空装备Ⅱ，减仓比例分别为
-1.74 pct
、
-1.03pct
、
-0.99pct
、
-0.70pct
、
-0.68pct
。
从一级行业绝对仓位来看，电子连续四个季度维持公募第一大重仓。
主动偏股型基金仓位前五的行业分别是电子、电力设备、医药生物、食品饮料、汽车，配置比例分别为
18.80%
、
10.99%
、
10.58%
、
8.83%
、
7.81%
。仓位后五的行业分别是综合、美容护理、纺织服饰、石油石化、环保，配置比例分别为
0.10%
、
0.33%
、
0.38%
、
0.39%
、
0.42%
。从持仓历史分位数来看，电子、汽车、有色金属、机械设备、电力设备仓位处于历史较高的水平，而房地产、非银金融、商贸零售、石油石化、计算机的仓位处于历史极低水平，此外，重仓行业中，医药生物、食品饮料持仓分位数处于较低水平，电子、汽车持仓分位数处于偏高水平。
从一级行业超配比例来看，主动偏股型基金超配电子、电力设备、医药生物、食品饮料、家用电器。
2025Q1
主动股票型基金的重仓股超配前五的行业分别是电子、电力设备、医药生物、食品饮料、家用电器，超配比例分别为
9.51%
、
5.06%
、
4.18%
、
3.80%
、
3.13%
。超配比例后五的行业分别是银行、非银金融、石油石化、公用事业、交通运输，低配比例分别是
-9.49%
、
-5.70%
、
-3.40%
、
-2.39%
、
-1.63%
。从分位数来看，电子、汽车、钢铁、有色金属、电力设备等的超配比例的历史分位数较高，计算机、通信、公用事业、非银金融、医药生物等处于历史较低水平。
从二级行业绝对仓位来看，半导体、白酒Ⅱ、电池的仓位居前。
具体来看，主动股票型基金仓位前
10
的二级行业有半导体、白酒Ⅱ、电池、化学制药、白色家电、消费电子、汽车零部件、工业金属、乘用车、光伏设备，配置比例分别为
11.05%
、
7.43%
、
6.25%
、
4.84%
、
4.05%
、
4.04%
、
3.51%
、
2.75%
、
2.40%
、
2.33%
。
从二级行业超配比例来看，主动偏股型基金主要超配消费和成长板块中的细分行业。
具体来看，
2025Q1
主动股票型基金超配前
10
的二级行业分别是半导体、白酒Ⅱ、电池、白色家电、化学制药、消费电子、医疗服务、元件、汽车零部件、工业金属，超配比例分别为
6.52%
、
3.91%
、
3.86%
、
2.84%
、
2.62%
、
1.97%
、
1.44%
、
1.31%
、
1.28%
、
1.23%
。
三、
TMT
配置环比持平，红利配置比例下降
25Q1
主动偏股基金
TMT
持仓比例环比
24Q4
持平，而超配比例有所下降。
根据电子、计算机、传媒、通信加总统计的
TMT
持仓比例小幅上行
0.03pct
至
26.22%
，超配比例环比下降
0.61pct
至
6.46%
。主动偏股基金对
TMT
板块的配置比例处于
2010
年以来
91.6%
分位，超配比例处于
2010
年以来
66.6%
分位。
红利低波指数和中证红利指数配置比例均小幅下降。
偏股基金重仓股中持有红利低波指数下降
0.62pct
至
4.73%
，持有中证红利指数成分股仓位下降
1.14pct
至
5.03%
。
从超配比例来看，偏股基金重仓股中持有红利低波指数与中证红利指数成分股的超配比例分别下降
