正文
因此，巴菲特的护城河概念非常重要。
有了“护城河”，公司的增长就能免受竞争的影响，增长之路也就相对有了保障。
如果没有护城河，增长同样也会不可避免地因为竞争而消失。
谷歌和GoPro就是两个典型的例子。很多很多竞争对手都试图抢走谷歌的搜索份额。微软花了20多年的时间来做这件事。亚马逊聘请了一位在搜索领域著书立说的工程师来开发竞争产品。两年后，这位工程师心灰意冷地辞职，转而去为谷歌工作。
去年，微软称ChatGPT将彻底改变必应，并帮助必应抢占份额，但从那时起，必应的份额与谷歌相比实际是下降的。这些发展表明，谷歌拥有一条巨大的护城河，而这条护城河确保我们可以尽可能合理地预测，谷歌将继续在搜索领域占据主导地位。
另一端是自拍杆制造商GoPro。正如我在书中所说，GoPro一度是炙手可热的“成长型公司”，上市后股价表现相当不错。然而，由于它在市场上没有任何与众不同之处，竞争对手很快就以价格更低的产品、更好的产品或两者兼而有之的产品向它发起了进攻。由于缺乏护城河，GoPro的业务受到了影响。股价也是如此。
比较一下Alphabet和GoPro过去10年的股价，我们会看出，护城河非常重要。
亚马逊的业务、管理和价格很有吸引力
《证券市场周刊》
：在BMP框架下，您怎么看待亚马逊的业务（Business）水平？
亚当·西塞尔
：亚马逊是电子商务和云计算两大领域的市场领导者。尽管这家公司规模庞大，但它在这两个领域却占据很小的市场份额。
在电子商务领域，亚马逊占据了美国电子商务约40%的市场份额。而电子商务大约占美国零售额的15%。这意味着亚马逊在美国零售业的市场份额约为6%。10年、20年后，这个数字肯定会大幅提高。还有谁能与亚马逊的分销网络及其对消费者提出的“价值+选择+便利”的绝妙价值主张相媲美？
在云计算领域，亚马逊的数据中心占据了全球约33%的市场份额。而云计算约占所有计算功能的10%-15%。这意味着亚马逊的AWS部门仅占计算市场份额的3%-4%。10年、20年后，这个数字肯定会更高。与电子商务一样，云计算也是一项注重规模的业务。世界上只有少数几家公司能够建立数据中心，以应对即将到来的人工智能和其他数据任务繁重的应用冲击。亚马逊就是其中之一。
《证券市场周刊》
：管理呢？
亚当·西塞尔
：亚马逊由杰夫·贝索斯（Jeff Bezos）创立，拥有真正的“所有者经营”文化。
尽管他已将首席执行官一职交给了安迪·贾西，但贝索斯仍然深度参与其中，他的财富与股东共同增长。作为首席执行官，他拥有10万美元的薪水和价值数10亿美元的股票！尽管他最近出售了一些亚马逊的股票，以资助新的太空企业，但他仍然是亚马逊的主要股东。
亚马逊很少发放股票期权。这是一个好迹象，表明与其他一些科技公司不同，亚马逊非常重视公司的所有权。
相比之下，埃隆·马斯克（Elon Musk）5年前给自己增加了10%的公司股份，并因此理所当然地遭到起诉。
正如贝索斯在他的第一封股东信中所概述的，公司的决策都是为了长远利益。公司乐于牺牲短期利润来换取长期资本回报率为正的项目。
《证券市场周刊》
